汽车与零部件行业周报：预计关税再次波动对部分出口链汽零影响较小 继续关注FIGURE及T链机器人公司

　　Figure 03 正式发布，预计其量产确定性较强。10 月9 日，Figure AI 发布新一代通用人形机器人Figure 03，定位为日常家庭服务机器人。在演示视频中，Figure 03能够完成浇花、端菜、叠衣服、整理房间等一系列家务，Figure AI 创始人BrettAdcock 强调视频中所有动作均由机器人自主完成而非远程人工操控。Figure 03 在硬件和软件层面均实现重构，并构建了一套完整的低成本规模化制造体系，根据Figure AI 规划，其机器人制造基地BotQ 首期年产能目标为1.2 万台，未来4 年内将累计生产10 万台机器人。我们认为其展示了Figure AI 在机器人整机设计领域的长足进步，结合其自研VLA 模型Helix，Figure 03 已成为当前在家庭场景能力较强的机器人之一，且Figure AI 已披露明确的量产规划，预计Figure 未来取得订单并实现规模化量产的确定性较强，相关产业链公司有望受益。

    　　赛力斯凤凰与火山引擎官宣具身智能机器人合作，有望推动国内机器人产业加快发展。10 月9 日，赛力斯凤凰与火山引擎签署《具身智能业务合作框架协议》，双方将围绕“面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术”项目协同攻关，构建“技术研发-场景验证”闭环机制，共筑技术底座与协作基础。此次合作系赛力斯首次正式官宣具身智能机器人合作进展，此前赛力斯已通过成立公司、注册品牌、招聘人才等方式提前布局具身智能业务，预计此次官宣侧面反映了赛力斯在具身智能领域的准备，后续具身智能机器人业务进展有望提速；另一方面，赛力斯入局机器人领域也将有望形成鲶鱼效应，促进其他自主品牌及新势力车企加快机器人布局，进而推动国内具身智能机器人产业整体加速发展。

    　　Cybercab 进入量产新阶段，预计新车周期将带动特斯拉销量实现边际改善。据外媒报道，特斯拉Cybercab 原型车已进入德州超级工厂进行碰撞测试，表明Cybercab 大部分的设计工程与生产测试已经完成并进入量产后准备阶段，或将在一到两个月内迎来接近量产版本的首轮测试，预计Cybercab 将有望在2026 年实现规模量产。由于缺少新车型，2025 年上半年特斯拉销量同比承压，下半年Model YL、Model 3/Y 标准版等新车已陆续上市，叠加2026 年Cybercab 开始量产，预计新车周期将带动2026 年特斯拉销量逐步实现边际改善。

    　　预计美国后续加征关税对部分出口链汽零影响较小。针对中国关于稀土的出口管制，美国政府于10 月10 日宣布将对中国输美商品加征100%关税。我们认为在4月美国首次加征关税后，国内出口链汽零已通过向下游客户寻求共同承担关税成本等措施降低关税影响，同时考虑到后续部分零部件公司产能将逐步转移至海外生产，预计后续关税波动对部分出口链汽零影响较小。

    　　从投资策略上看，预计2025 年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T 链、智驾产业链公司。

    　　相关标的：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、赛力斯、中国重汽、宇通客车；银轮股份、新泉股份、博俊科技、爱柯迪、拓普集团、嵘泰股份、经纬恒润、岱美股份、沪光股份、保隆科技、精锻科技、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、福耀玻璃、浙江荣泰等。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。