体外诊断行业周报：IVD市场变革期 产业拐点渐近

　　核心要点：

    　　本周医药生物下跌1.20%，体外诊断下跌0.61%根据Wind 数据，本周申万一级行业医药生物下跌1.20%，涨幅排名位列申万31 个一级行业第25 位。沪深300 指数下跌0.51%，医药跑输沪深300指数0.69 个百分点。

    　　申万医药生物二级子行业医疗服务II 报收7156.07 点，下跌3.37%；中药II 报收6455.72 点，上涨1.51%；化学制药Ⅱ报收14097.02 点，下跌2.23%；生物制品Ⅱ报收6932.66 点，下跌0.55%；医药商业Ⅱ报收5013.51 点，上涨0.64%；医疗器械II 报收7051.55 点，下跌0.14%。三级行业中体外诊断报收8417.37 点，下跌0.61%。

    　　从医疗服务板块公司的表现来看，表现居前的公司有：普门科技（+6.7%）、硕世生物（+5.9%）、博拓生物（+4.1%）、万孚生物（+2.1%）、*ST 东洋（+1.9%）；表现靠后的公司有：浩欧博（-8.6%）、新产业（-6.2%）、热景生物（-4.7%）、透景生命（-2.8%）、安必平（-2.1%）。

    　　体外诊断板块PE（ttm）36.36 X，PB（lf）1.83 X根据Wind 数据，截至本周末，申万体外诊断板块PE 为36.36 X，近一年PE 最大值为39.25 X，最小值为20.96 X；当前PB 为1.83 X，近一年PB最大值为2.01 X，最小值为1.53 X。体外诊断板块PE（ttm）较前一周下降了0.22 X，PB（lf）较前一周下降了0.02 X。

    　　投资建议

    　　目前，IVD 市场正在经历变革期，变革期的特点纷扰而又复杂，且具有不确定性。后疫情时代的企业阵痛期，医疗反腐的大面积和持久开展；生化试剂和发光试剂的带量采购产品扩围，DRG/DIP 支付由试点向全面实施转变，医保监管和巡查的常态化。但在这些表象复杂的背后，是产品价值回归。体外诊断板块上半年受医保控费及IVD 试剂集采影响业绩继续呈现下降态势。我们认为，目前集采已逐步落地，预计随着集采落地产业有望迎来拐点。

    　　整体而言，全球IVD 市场规模增长速度喜人，虽然国内IVD 产业受医保控费及IVD 试剂集采短期承压，但我们看好IVD 产业长期发展，维持体外诊断行业“增持”评级。截至目前，我国的生化诊断已基本摆脱国外掣肘，国产化进程基本完成，我们建议从产业技术周期及细分行业成长性的角度考虑重点关注免疫诊断中的化学发光、分子诊断领域的PCR 及动态血糖监测（CGM）相关方向的三诺生物、圣湘生物、亚辉龙等。

    　　风险提示

    　　政策变动不确定性；创新药研发投入不及预期；行业及上市公司业绩不及预期风险。