通信行业动态报告：持续推荐国产算力

　　1.海外AI相关热 度持续

    　　（1）根据东方财富网，OpenAI 与AMD 达成协议，OpenAI 将在未来数年部署高达6GW（千兆瓦）的AMD Instinct GPU。

    　　（2）根据今日头条，OpenAI Sora 2 模型正式上线并全面开放。

    　　（3）根据芯智讯，三星集团与SK 集团公布了与OpenAI 的合作协议。

    　　2.投资建议

    　　我们认为，其一，海外大模型持续激进扩张，但相关市场仍反应非常敏感，AMD 平均涨幅30%，可见资本市场对AI 相关交易的热烈情绪。在当前AI 应用需求培育期内，中长期发展确定性决定AI 仍是市场科技热点和主流赛道，短期重点关注CSP资本开支边际变化情况。

    　　其二，大模型持续迭代推动用户加速渗透，正处于快速成长阶段，从而引动海外数据中心相关资本开支投入加速，相比而言国内进展仍处于初期阶段，持续看好国内相关AI 应用的加速突破。

    　　当前时点，建议关注国内算力产业链闭环。三季度以来，伴随阿里云超预期增长以及华为的超节点集群产品推出，国产算力及AI 应用关注度不断上升。伴随摩尔线程IPO 上市通过，我们认为，国产AI 算力规模及应用有望加速提升与渗透，持续看好包括先进制程制造、芯片架构升级对整体国产算力水平的拉动，有望推动国产算力份额持续提升，相关受益标的包括寒武纪、摩尔线程、中芯国际等；

    　　同时，伴随超节点和集群的算力能力拓展，包括LPO、CPO、PCB、交换机、OCS 及多模光纤等有望受益，相关受益标的包括交换机：中兴通讯、紫光股份、盛科通信、锐捷网络；光器件&OCS：光迅科技、华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通信、太辰光、源杰科技、德科立、凌云光、仕佳光子、腾景科技、长芯博创；PCB：胜宏科技、沪电股份；其他：长飞光纤光缆、伟仕佳杰、拓维信息等。

    　　3、风险提示

    　　相关技术及应用进展不及预期；产业链各方合作不及预期；相关政策推进不及预期。