9月消费电子月报：孕育新机 消费电子创新周期来临

　　行业数据跟踪：1）手机：2025 年Q2，全球智能手机出货量约为2.97 亿台，同比微增1.4%。综合来看，2025 年上半年的智能手机市场清晰地展现了全球化与本地化并存、创新驱动价值两大趋势。2）PC：2025 年第二季度，全球PC 出货量同比增长7.4%，达到6757.9 万台。这一增长主要得益于商用市场的换机需求，特别是由于Windows 10 系统即将在10 月停止支持，促使企业大规模部署新设备。3）平板电脑：2025 年第二季度，全球平板电脑出货量达到3903.5 万台，同比增长9.3%，实现了连续六个季度的增长。这一增长主要得益于中国市场的补贴政策和欧洲、中东、非洲地区的稳定需求，同时，游戏平板等细分品类的兴起也贡献了重要增量。4）可穿戴腕表：2025 年上半年全球可穿戴腕带市场呈现出积极的增长态势，第二季度出货量达4922 万台，同比增长12.3%。5）AI 眼镜：2025 年上半年，全球AI 眼镜市场的出货量同比激增了110%。Meta 与雷朋（Ray-Ban）合作的智能眼镜是市场的绝对主力，仍然占据了70%以上的市场份额

    　　行业新闻：1）政策端：今年1 月和4 月，财政部已分两批累计预拨超长期特别国债资金1620 亿元。7 月，财政部配合国家发展改革委测算确定了各地区2025 年资金规模，并下达第三批超长期特别国债资金690 亿元，剩余资金将在10 月份下达。2）产品端：7 月9 日，三星电子正式发布新一代折叠屏旗舰Galaxy Z Fold7 和基于多模态能力打造的Galaxy Z Flip7。华为正式推出全新三折叠华为Mate XTs 非凡大师。苹果发布iPhone 17 系列新品。MetaConnect 大会举行，多款智能眼镜新品集中亮相。

    　　板块跟踪：1）近一个月消费电子指数表现：从涨跌幅水平来看，消费电子行业指数跑赢沪深300 指数23 个百分点，跑赢电子指数9.23 个百分点。从具体数据来看，消费电子行业指数涨跌幅为27.30%， 电子行业指数涨跌幅为18.07%，沪深300 指数涨跌幅为4.30%。2）近一年消费电子指数表现：从涨跌幅水平来看，消费电子行业指数跑赢沪深300 指数68.98 个百分点，跑输电子指数16.06 个百分点。从具体数据来看， 消费电子行业指数涨跌幅为111.1%，电子行业指数涨跌幅为127.16%，沪深300 指数涨跌幅为42.12%。

    　　投资建议：2025 年上半年，消费电子行业在挑战与机遇中前行，AI 成为驱动行业发展的核心引擎。一方面，智能手机等传统品类因创新进入平台期。另一方面，AI 硬件迎来爆发元年，全球智能眼镜出货量同比大增。AI PC 也因集成了专用NPU 而获得增长动力。展望未来，消费电子行业将沿着智能化、生态化和可持续化的方向深化发展。建议关注：水晶光电、腾景科技、韦尔股份、亿道信息、天键股份、佳禾智能、歌尔股份、领益智造、长盈精密。

    　　风险提示：AI 发展不及预期的风险；AI 渗透不及预期的风险；技术迭代和产品认证不及预期的风险。