商用车行业：8月重卡销量持续向上 同比增速约40%

　　重卡销量创近八年同期次高，增速表现亮眼

    　　国内市场强势复苏，政策催化效果凸显。据第一商用车网数据，2025 年8 月重卡批发销量达到约8.7 万辆，同比大增约40%，环比7 月上涨2%，仅次于2020年8 月的13 万辆，是近八年来同期的第二高位。全年来看。1-8 月重卡销量达到约71.1 万辆，同比增长约14%，行业复苏势头明确，全年销量有望突破100 万辆。分市场看，国内市场受益于以旧换新政策的催化，终端重卡销量在行业传统淡季的8 月份的同比增速约50%，体现了重卡销量受政策催化的敏感性，充分体现“以旧换新”政策对重卡销量的显著拉动作用。我们认为随着金九银十的到来，以及年底政策申请时间逐步紧迫，销量将有望迎来下一波小高潮。

    　　细分品类齐发力，新能源渗透率创新高

    　　政策市场双利好，天然气重卡需求回暖。受油气价差稳定以及北方区域“以旧换新”政策落地影响，8 月天然气重卡需求明显回暖，环比增长超过15%，同比增长超30%，国内渗透率恢复至26%-27%左右。

    　　新能源重卡势头强劲，电动化渗透率再创新高。据第一商用车网数据，预计8月份新能源重卡销量超过1.6 万辆，单月行业渗透率有望突破27%，创下历史新高。政策支持、环保诉求及运营经济性提升共同推动新能源重卡加速渗透，行业电动化趋势进一步明朗。

    　　中国重汽蝉联销冠，福田汽车同比增速领先

    　　中国重汽：单月销量2.2 万，同比增长约29%，销量保持行业第一；1-8 月累计销量约19.4 万辆，同比增长约12%，市场占有率约为27.2%。

    　　一汽解放：单月销量约1.65 万辆，同比增长约36%；1-8 月累计销量约13.1 万辆，同比增长2%，市场占有率约18.4%，累计销量保持行业第二。

    　　东风公司：单月销量约1.5 万辆，同比涨幅约为52%；1-8 月累计销量11.6 万辆，同比增长约14%，市场占有率约为16.3%，累计销量排名重回行业前三。

    　　陕汽集团：单月销量约1.3 万辆，同比增长约20%；1-8 月销量约11.53 万辆，同比增长约13%，市场占有率约16.2%。

    　　福田汽车：单月销量约1.26 万辆，逼近行业前四，同比增长约175%，是主流企业中最大的同比增速；1-8 月累计销量约9.1 万辆，同比上涨约90%，市场占有率约12.7%，同比上升约5.1 个百分点。

    　　投资建议

    　　我们持续看好重卡行业景气度提升带来的板块性投资机会，预计9-12 月销量将稳中有升，行业有望延续高景气态势。销量的提升有望带动相关企业的营收和利润显著增长，重点反映于三季度及全年财报表现中，市场行情有望至少持续至2026 年4 月份。受益标的：中国重汽A+H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、天润工业、长源东谷、中原内配。

    　　风险提示：政策落地不及预期、国际油气价格波动、新能源补贴退坡等。