GPT-5发布会点评：全面升级推理能力 GPT-5将实现复利式增长

　　本报告导读：

    　　GPT-5 发布会展现了 OpenAI 在模型智能性、推理效率与产品体系上的全面进化，标志着大模型从“强大”走向“可控、高效、可用”的关键拐点。

    　　投资要点：

    　　OpAI 正式 发布其新一代通用人工智能模型 GPT-5，相较此前各代模型在智能水平上实现了实质性飞跃。看好后续AI 应用层爆发，间接反哺底层硬件，维持行业“增持”评级，持续推荐中芯国际的投资机会。

    　　GPT-5 的一个大的升级是GPT-5 被设计为一个统一的多模型系统。

    　　具体而言，系统由三大核心组成：一是主模型，负责处理大多数日常查询，具备高效响应能力；二是“GPT-5 思考”（GPT-5 Think）模块，专为复杂问题设计，具备更强的推理与逻辑能力；三是实时模型路由器，能够根据任务的类型、难度、工具调用需求及用户的显式提示判断并分配最合适的模型执行任务。

    　　GPT-5 实现“复利型体验”提升，用户短期感知不一定强烈，但长时间使用相信会觉得顺滑、稳定、准确度都在提升。GPT-5 在多项核心能力上实现显著提升，体现出其作为下一代通用大模型的全面进化。首先，在编程能力方面，GPT-5 在多个权威评测中超越同代模型，如在 SWE-bench Verified 达到 74.9%，并在多项评测中大幅领先。其次，幻觉率显著下降，在多个基准下仅为 o3 的五分之一，并在诚实性方面也有明显改善。第三，长文本处理能力大幅增强，全系列支持 400k token 上下文，AA-LCR 等测试中表现优异。第四，推理效率更高，可在减少 50–80% 输出 token 情况下实现更佳性能，提供多档推理强度选择，且在高强度设定下依旧优于 Gemini与 Grok 4。

    　　GPT-5 的推理成本进一步优化。GPT-5 的输入/输出价格为每百万tokens $1.25/$10，较 o3 略有下降，并与 Gemini 2.5 Pro 保持一致。

    　　同时，GPT-5 Mini 和 Nano 版本价格分别为主模型的 1/5 和 1/25。

    　　价格下降降低边际使用成本，推动更多企业和开发者将 LLM 融入产品或流程，尤其在客服、代码、搜索、内容生成等场景中实现大规模落地，单位推理成本下降，推理总量上升。

    　　风险提示：AI 需求放缓风险、地缘政治与监管压力风险、供应链脆弱性风险。