自动化设备行业：世界机器人大会召开在即 持续关注人形机器人商业化进程

　　事件：

    　　2025 年世界机器人大会将于8 月8 日至12 日在北京经济技术开发区北人亦创国际会展中心举办，主题为“让机器人更智慧，让具身更智能”，由中国电子学会和世界机器人合作组织主办。此外，同期将举办世界机器人博览会和世界机器人大赛。此次博览会吸引了ABB、库卡、费斯托、埃斯顿、宇树科技、银河通用、中信重工等220 家国内外顶尖机器人企业参展，其中包括50 余家专注于人形机器人整机研发的企业。展品数量超1500 件，涵盖仿生蜜蜂、大载重工业机器人等前沿产品，100 余款新品将全球首发，包括人形、四足、救援、巡检、协作、导管塑形、割草等各类机器人及六维传感器、灵巧手、微型行星滚柱丝杠等关键零部件。展览面积达50000 平方米。

    　　投资要点：

    　　多家人形企业相继发布新品，智能交互及感知能力显著提升。7 月下旬，多家人形机器人相关企业相继发布了旗下新品，其产品在软硬件性能、智能感知等方面都有了显著提升。7 月30 日，逐际动力发布全尺寸通用人形机器人LimX Oli，售价15.8 万元起，即日起开放预订。该LimX Oli 采用了通用构型设计、模块化软硬件结构、持续完善的工具链开发系统，从算法研发到系统部署的全流程工作。此外，该款机器人也将在8 月8 日的北京世界机器人大会上首次公开演示。

    　　此前，在WAIC 2025 举办期间，跨维智能发布了W1 升级款人形机器人DexForceW1 Pro，实现了机器人本体软硬件算法及开发工具链的全方位革新，为各行业用户提供丰富硬件配置和EmbodiChain 具身智能开发平台；傅利叶携人形机器人GR-3 亮相，作为首款交互陪伴Care-bot 创新性地采用柔肤软包覆材设计和全感交互系统，在功能迭代的基础上，拓展了陪伴与情绪交互体验边界；擎朗智能推出了新款双足人形具身服务机器人XMAN-F1，实现了从单一任务到全场景服务闭环的跨越，可在餐厅、酒店、零售等领域完成标准化服务，胜任餐食制作、配餐收台、房间整理等操作。四川具身人形机器人科技有限公司（简称“具身科技”）参展的天行者2 号（Skywalker Ⅱ）则在本体性能、感知交互和空间智能上较1 号大幅提升。

    　　国内头部人形企业利好消息不断，持续关注商业化落地进程。近期，除了国内更多人形企业积极发布新产品外，以优必选、智元、宇树和乐聚为代表的头部人形企业也频频传出利好消息。优必选方面：7 月28 日，公司发布公告完成了配股募资24.1 亿港元。此次融资金额超前四次配售总额，是有史以来人形机器人上市公司最大一笔股票配售融资，并获得国家主权基金、产业资本、长线及多策略基金的追捧；7 月17 日，公司发布了工业人形机器人Walker S2 自主换电的视频，可以3 分钟完成换电，成功实现7×24 小时连续作业。同时，凭借群脑网络2.0 和全球首个专用于工业人形机器人的智能体技术Co-Agent，Walker S2也实现了单机自主与群体协同的AI 双循环，构建了永不停机的新质生产力。智元方面：公司将于8 月21 日召开首届合作伙伴大会，集中展示智元产品技术最新进展及商业落地成果。大会期间，智元机器人合伙人兼副总裁姜青松将发布面向合作伙伴的合作框架和渠道政策。宇树方面：8 月5 日，公司发布新款四足机器狗Unitree A2 视频，该产品整机重约37 千克，空载续航20km，最大奔跑速度5 米/秒，最大攀爬高度1 米。值得注意的是，该产品是专为行业应用设计，从视频中可以看到，A2 能承受成年男性在其背部蹦跳，且在碎石地等复杂地形保持稳定行走；7 月25 日，公司发布了第三款人形机器人“Unitree R1 智能伙伴”，售价为3.99 万元起，支持开发/改制，灵活超轻量约25Kg，集成语音和图像多模态大模型。乐聚方面：7 月24 日，公司与河南具身智能产业发展有限公司签署战略合作协议，将围绕共建河南省具身智能创新中心、探索机器人商业化模式、丰富产业生态三大方向合作，推动人才培养、数据建设和机器人应用推广，助力河南打造具身智能高地。此外，近日公司还完成了工商变更，新增东方精工、中信证券等八家股东，注册资本从190 万元增至227 万元。值得注意的是，茅台与金石投资成立的茅台金石产业发展基金也参与了本次入股。我们认为，国内头部企业在人形机器人实现商业化落地方面都做出巨大的努力，积极投入与产业链企业、地方政府以及高校的合作当中，为我国人形机器人产业的可持续发展奠定坚实的基础。

    　　投资建议：我们认为，近期有关机器人会展、大会和新品发布等消息的催化对板块的持续上行形成了支持，部分人形本体企业或许在三季度后对明年人形产业产量规划会更为明确。目前，依旧建议配置低估值、主营业务稳健以及细分领域的龙头企业标的为主。考虑到当前市场情绪较好，上调行业评级至增持。

    　　建议关注：减速器（绿的谐波、中大力德、丰立智能、龙溪股份），电机（步科股份、鸣志电器、兆威机电、飞龙股份、信捷电气、昊志机电），传感器（汉威科技、柯力传感、均胜电子、瑞声科技），丝杠（五洲新春、北特科技、双林股份、捷昌驱动、震裕科技），本体（优必选、埃斯顿、新时达、博实股份），设备（津上机床中国、博众精工、乔锋智能、秦川机床、东方精工、沃尔德、伊之密），结构件及材料（东睦股份、金发科技、长盈精密、立讯精密、领益智造、恒辉安防、同益中）。

    　　风险提示：政策实施落地不及预期、场景化落地进程不及预期、零部件降本进程不及预期、技术路线收敛进程不及预期、原材料价格波动等风险。