机械行业周报：7月PMI小幅回落 关注通用设备和工程机械

　　核心要点：

    　　通用设备：7 月PMI 为49.7%，环比回落0.4 个百分点据Wind 数据，2025 年7 月我国PMI 为49.3%，较上月回落0.4pct。

    　　分项指数方面，生产指数和新订单指数环比下降0.5、0.8pct 至50.5%、49.4%；新出口订单和在手订单指数则环比下降0.6、0.5pct 至47.1%、44.7%。而价格方面，出厂价格指数和主要原材料购进价格指数环比回升2.1、3.1pct 至48.3%、51.5%，已连续2 月回升。总体来看，由于制造业进入传统淡季以及部分地区极端天气等因素，影响制造业需求释放，7 月PMI 有所走弱。不过，7 月PMI 生产指数仍处于扩张区间，且生产经营活动预期指数环比上升0.6pct，反映企业对未来需求信心有所增强。此外，7 月制造业出厂价格和原材料进价均持续回升，反映当前“反内卷”工作效果或已初现。未来，随国内政策效果持续落地，叠加“反内卷”工作促进制造业利润率改善，我国制造业景气度有望逐渐回升，带动上游通用设备需求持续回暖。

    　　工程机械：6 月工程机械出口额约50.7 亿美元，同比增长10.2%据今日工程机械公众号，2025年6 月我国工程机械出口额约50.74亿美元，同比增长10.2%。2025 年1-6 月工程机械累计出口额约279.98亿美元，同比增长9.4%，其中，挖掘机累计出口额约48.93 亿美元，同比增长23.1%，增速较1-5 月上升0.3pct，依然保持快速增长趋势。

    　　装载机累计出口额约18.11 亿美元，同比增长2.5%，增速较1-5 月回落3.9pct。分区域看，今年上半年我国工程机械出口额最高的国家分别为俄罗斯、美国、印度尼西亚，其次为沙特阿拉伯、巴西、印度、阿联酋、日本、澳大利亚、越南。其中，俄罗斯在履带式挖掘机、电动叉车、前铲装载机、内燃叉车等多个品类中排名前三，印度尼西亚在挖掘机、非公路自卸车等品类中位列第一。展望未来，随海外市场需求保持高景气，我国工程机械出口额仍有望保持快速增长。

    　　投资建议

    　　据Wind 数据，受传统淡季和极端天气影响，7 月我国制造业PMI环比小幅回落0.4pct 至49.3%，而生产指数仍处于扩张区间且生产经营活动预期指数环比有所回升。展望下半年，随国内政策持续发力，叠加“反内卷”等措施有望带动制造业盈利能力修复，制造业景气度有望逐渐回升，带动上游机械设备总体需求持续好转。综上，我们维持机械行业“买入”评级。建议关注：国内需求有望持续复苏和出口保持快速增长的工程机械板块（安徽合力、杭叉集团、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压）；受益于制造业景气度逐渐回升的通用设备板块（豪迈科技等）。

    　　风险提示

    　　国内政策出台和落地效果不及预期。“反内卷”效果不及预期。国内制造业需求不及预期。海外需求下降超预期。原材料上涨。