环保行业动态报告：广东征求气价管理意见 强调居民用气阶梯价格机制

　　核心观点

    　　近期，广东省公开征求城镇管道燃气价格管理办法意见，发布《广东省发展改革委城镇管道燃气价格管理办法（征求意见稿）》。

    　　其中，《意见稿》提出应当建立城镇管道燃气上下游价格联动机制，使得天然气销售价格与气源价格实行联动，各地可综合考虑气源特点、用户结构和市场状况，合理确定联动周期、联动方式、实施程序等，提高联动时效。同时，《意见稿》强调气源购销原则上平进平出，燃气经营者的实际税后全投资收益率原则上不得超过7%。此外，针对居民用气，《意见稿》表示应建立阶梯价格制度，各档气量价格实行超额累进加价，阶梯气价、气量等按照国家相关规定执行。其中，第一档气价按照基本补偿供气成本的原则确定。

    　　行业动态信息

    　　行情回顾：

    　　6 月14 日-6 月20 日，上证综指单周累计下跌0.51 个百分点，报3359.9；沪深300 指数单周下跌0.55 个百分点。环保（申万）指数下跌2.51%，跑输沪深300 指数（下跌0.55%）1.96 个百分点，跑输创业板指数（下跌1.66%）0.85 个百分点。2025 年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计涨幅为3.34%，跑赢沪深300 指数5.68 个百分点。

    　　投资建议：

    　　“十四五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030 年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流，焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境；燃气板块推荐经营稳健高分红的蓝天燃气及新奥股份。

    　　行业要闻：

    　　1）昆明市东川区生活垃圾焚烧发电项目核准已取得批复;

    　　2）浙江：危废利用处置能力高于危废产生量，部分设施长期闲置;3）12 亿！江西乐平市乐安河流域综合治理与现代农业产业开发EOD 项目总承包招标。

    　　风险分析

    　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。

    　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。

    　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。