环保公用事业行业周报：开展氢能试点 支撑氢能“制储输用”全链条发展

　　本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数上涨0.26%，涨幅靠前；公用事业（申万）行业指数下跌1.19%，跌幅相对较大。

    　　本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数上涨0.26%，相对行业整体涨幅靠前；公用事业（申万）行业指数下跌1.19%，跌幅相对较大。公用事业子板块中，电力板块上涨0.25%，燃气板块上涨0.42%。2025年以来，环保板块累计涨幅6.01%，电力板块累计涨幅-0.14%，涨幅领先于沪深300 及创业板指。

    　　核心观点：据百川盈孚数据，截至6 月13 日，秦港5500 大卡动力煤现货价已降至620 元/吨，为2022 年以来的相对低位。一季度火电业绩表现出现分化，机组主要分布在用电需求较好，新能源装机比例相对较低地区的公司盈利进一步修复，而机组主要分布在广东、浙江、江苏等省份的公司量价压力相对较大，预计全年火电盈利依然呈现分化状态。重点推荐华电国际、申能股份，建议关注中闽能源、福能股份等。持续看好核电和水电投资价值，推荐川投能源、国投电力、长江电力、中国核电等。

    　　行业重点事件解读：1）国家能源局发布《关于组织开展能源领域氢能试点工作的通知》，提出推动园区可再生能源规模化开发替代园区交通、工业、建筑等场景80%以上能源消费清洁化。2）国家发改委发布《跨省跨区电力应急调度管理办法（征求意见稿）》，其中提到，当电力运行中存在安全风险、电力电量平衡缺口时，优先通过跨省跨区电力中长期交易、现货交易等市场化手段配置资源和形成价格。

    　　行业重点数据跟踪：1）秦港5500 大卡动力煤价维持低位，主要港口煤炭库存下降。截至2025 年6 月13 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格620元/吨，与6 月6 日持平；广州港印尼烟煤（Q5500）市场价格515 元/吨，较6 月6 日下降0.96%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比上涨、环比下降，入库流量同比、环比均下降，出库流量同比、环比均上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同、环比均上升；二滩水库水位及蓄水量同比、环比均下降。3）硅料及组件价格：本周硅料价格继续下跌。4）本周LNG到岸价上升，国内LNG 出厂价下降。截至2025 年6 月12 日，LNG 到岸价为12.75 美元/百万英热（4763 元/吨），较2025 年6 月5 日上升1.66%；国内LNG 出厂价4406 元/吨，较2025 年6 月6 日下跌0.38%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于2025 年6 月11 日（周三）达到最高值442.82 元/兆瓦时，环比上升35.4%。中长期交易市场：2025年6 月9 日至6 月14 日，山东省中长期电力直接交易市场成交电量达25.94亿千瓦时，环比上升5.9%；同期加权平均成交电价370.45 元/兆瓦时，环比下降0.11%。2025 年6 月，广东省中长期交易综合价为372.7 元/兆瓦时，同比下降8.3%，环比2025 年5 月上升0.1%。6）碳市场：本周碳市场交易量上升，交易均价下降。

    　　行业重点事件：《甘肃省完善碳排放统计核算体系工作方案》印发。

    　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。