高端制造周报：关注航空维修相关上市公司

　　行业观点：国产大飞机大规模交付和民航机队机龄上升背景下，关注航空维修相关上市公司。维修保障成本在飞机的全寿命成本中占据很大比重，大型飞机零部件众多，不同部件情况不尽相同，以最关键的航发为例，根据前瞻研究院的数据，在航空发动机的全生命周期中，维护阶段所需的费用占比为45-50%左右，与采购费用接近，其中零部件更换和维护服务各占约50%。除了C919 等国产飞机带来的增量需求外，随着我国民航存量机队的机龄趋于上升，整体机队所需要的维修保障支出也将随之增长。当前，航空维修在某种程度上已经成为航空工业大国对其他国家“卡脖子”和获取高额利润的一个重要手段。当前，航空维修在某种程度上已经成为航空工业大国对其他国家“卡脖子”和获取高额利润的一个重要手段。

    　　行业整体市场表现：上周上证指数上涨1.13%，沪深300 指数上涨0.88%，机械装备（申万行业：机械设备）板块指数上涨0.93%，位居19/31 位，落后于上证指数，领先于沪深300 指数；国防军工（申万行业：国防军工）板块指数上涨0.41%，位居24/31 位，落后于上证指数和沪深300 指数。

    　　剔除负值后，机械设备行业估值水平（整体法）26.29 倍，国防军工行业估值水平（整体法）65.49 倍。

    　　重点主体板块市场表现：上周万得人形机器人指数上涨2.24%，年初以来累计上涨24.03%，52 周以来累计上涨80.66%。

    　　公司动态：日联科技：逐步发展为可覆盖工业检测场景中完整、全系列X射线源产品矩阵的厂商；井松智能：组建轮式类人形机器人团队，提升物流仓储领域自动化水平；信捷电气：自主研发的空心杯电机样机已有产品开发完成；安培龙：单向力传感器与力矩传感器完成工程验证，六维力传感器完成迭代开发；隆达股份：已与多家高温合金海外客户签订了相关供货协议；纵横股份：打造“技术迭代+场景深耕+生态协同”三重引擎；步科股份：机器人行业收入快速增长主要得益于在工业机器人协作机器人领域的重大突破。

    　　产业要闻:（1）AES100 民用涡轴发动机获颁生产许可证；（2）我国抽水蓄能装机容量世界第一；（3）兵器装备集团实施分立重组：汽车业务独立成央企。

    　　ETF 投资建议:维持5 月月报中对于机械设备和国防军工行业强于大市的评级，ETF 投资方面，建议关注华夏国证航天航空行业ETF（159227.SZ）。

    　　风险提示：（1）国产大飞机产量不达预期；（2）航空运输市场增长不及预期。