锂电池行业月报：销量持续高增长 短期适度关注

　　投资要点：

    　　3 月锂电池板块指数走势弱于沪深300 指数。2025 年3 月，锂电池指数下跌9.76%，新能源汽车指数下跌1.61%，而同期沪深300指数下跌0.03%，锂电池指数走势弱于沪深300 指数。

    　　3 月我国新能源汽车销售持续高增长。2025 年3 月，我国新能源汽车销售123.70 万辆，同比增长40.09%，环比增长36.86%，3 月月度销量占比42.44%，主要系政策层面持续鼓励，新能源整车性价比总体提升。2025 年3 月，我国动力电池装机56.60GWh，同比增长61.72%，其中三元材料装机占比17.67%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

    　　上游原材料价格涨跌互现。截止2025 年4 月11 日，电池级碳酸锂价格为7.03 万元/吨，较2025 年3 月初价格回落6.08%；氢氧化锂价格为7.18 万元/吨，较3 月初回落2.21%，预计二者价格短期震荡为主。电解钴价格23.80 万元/吨，较3 月初上涨31.49%，短期预计震荡；钴酸锂价格23.25 万元/吨，较3 月上涨64.31%；三元523 正极材料价格11.93 万元/吨，较3 月初上涨9.80%；磷酸铁锂价格3.55 万元/吨，较3 月初回落0.56%，短期总体震荡。六氟磷酸锂价格为5.55 万元/吨，较3 月初回落6.72%，重点关注碳酸锂价格走势；电解液为1.92 万元/吨，较3 月初价格回落1.03%，短期震荡为主。

    　　维持行业“强于大市”投资评级。截止2025 年4 月11 日：锂电池和创业板估值分别为22.99 倍和33.93 倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。3 月锂电池板块走势弱于沪深300 指数，主要系部分标的年报业绩短期承压，以及市场风格变化。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量及国内外贸易政策相关表述。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议适度关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

    　　风险提行业示政：策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销预量期不；及行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。