晨会

　　核心观点

    　　【市场回顾】

    　　上周五A 股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.45%，深成指收涨0.82%，创业板指收涨1.36%。沪深两市成交额13484.81 亿元。

    　　申万行业方面，电子、汽车、机械设备领涨，农林牧渔、煤炭、房地产领跌；概念板块方面，汽车芯片、MCU 芯片、国家大基金持股概念涨幅居前，转基因、玉米、粮食概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨1.13%，恒生科技指数收涨1.8%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨1.56%，标普500 收涨1.81%，纳指收涨2.06%。

    　　【重要新闻】

    　　【2025 年一季度社会融资规模增量累计为15.18 万亿元，比上年同期多2.37 万亿元】中国央行称，初步统计，2025 年一季度社会融资规模增量累计为15.18 万亿元，比上年同期多2.37 万亿元。3 月末，广义货币（M2）余额326.06 万亿元，同比增长7%。狭义货币（M1）余额113.49 万亿元，同比增长1.6%。流通中货币（M0）余额13.07万亿元，同比增长11.5%。一季度人民币贷款增加9.78 万亿元。分部门看，住户贷款增加1.04 万亿元，其中，短期贷款增加1603 亿元，中长期贷款增加8832 亿元。

    　　【白宫官网公布了一份长达22 页的产品豁免清单，其中有一条“美国成分≥20%”的豁免原则】在美国对全球宣布“对等关税”后的第二天，白宫官网公布了一份长达22 页的产品豁免清单，其中有一条“美国成分≥20%”的豁免原则，亦即涉及原产于任何国家的商品，如果其中的“美国成分”占该进口商品海关报关总价的20%及以上，则“美国成分”不加征额外关税，只对“非美国成分”加征对等关税。

    　　研报精选

    　　关税博弈加速自主可控，关注半导体国产化份额提升机遇“即买即退”全面推广，激发入境消费活力