社服零售行业周报：清明假期旅游消费韧性十足 关注旅游旺季将至出行链投资机会

　　清明假期国内旅 游收入同比+6.7%，山岳景区及高品质休闲游目的地表现亮眼

    　　经文化和旅游部数据中心测算，清明节假期3 天，全国国内出游1.26 亿人次，同比增长6.3%；国内出游总花费575.49 亿元， 同比增长6.7% 。假期人均消费457 元/ 人次，同比+0.3%。

    　　山岳类景区保持高景气，需求具有韧性。同程旅行平台数据显示，清明假期山岳类风景区的热度仅次于赏花踏青和主题乐园，泰山、黄山、华山、三清山、普陀山等知名风景区热度位居全国前列。其中，三清山、普陀山、武当山、九华山等知名风景区同时也拥有众多佛教或道教历史遗迹或寺庙景区，是假期期间踏青访古的首选。

    　　从上市景区相关数据来看：

    　　1） 黄山：清明假期，黄山风景区天气持续晴好，三天假期共接待游客人数超9.5 万，同比增长26%。

    　　2） 峨眉山：清明节假期，峨眉山景区累计接待游客7.9 万人次，同比增长9.15%。

    　　3） 齐云山（祥源文旅）：4 月4 日至5 日，齐云山生态文化旅游度假区接待游客分别为1.45 万人次和3.52 万人次，同比分别增长148.16%和135.05%，均创同期历史新高，其中4 月5 日进山游客量突破1 万人，破清明档单日历史纪录。

    　　高品质度假游，旅游度假区及主题乐园热度较高。根据品橙旅游数据，对比2024 年清明假期情况，排名前20 的国家级旅游度假区共接待深度游客量及平均每家度假区每日接待深度游客量增幅均为13.6%。主题类乐园热度居高不下，途牛清明假期数据显示，上海迪士尼、北京环球影城、广州长隆野生动物世界、珠海长隆海洋王国、广州长隆欢乐世界等主题乐园的“酒+景”自驾游、自由行套餐产品成为众多亲子家庭和年轻游客的人气之选。

    　　从上市景区相关数据来看：

    　　1） 海昌海洋公园：假期三天，郑州海昌海洋公园游客接待量同比增长近20%；上海海昌海洋公园假期累计客流7.1 万人次，公园配套的度假酒店和奥特曼主题酒店连续三天满房，80%是亲子客群，房单价同比提升10%。

    　　旅游旺季将至，关注出行链投资机会。2025 年清明节假期文旅消费具有韧性，旅行消费逐步具有刚需特征。Q2 起旅行旺季逐步开启，建议关注出行链投资机会，相关受益标的包括：1）强资源禀赋类自然景区：九华旅游、黄山旅游、峨眉山等；2）高品质休闲度假类景区：祥源文旅、天目湖、宋城演艺等；3）酒店板块：君亭酒店、首旅酒店、锦江酒店、华住集团-S 等。

    　　投资建议

    　　建议关注以下五条投资主线：1）线下流量回归，传统业态有望焕发新活力，相关受益标的包括：永辉超市、孩子王、百联股份、中百集团、家家悦、重庆百货等；2）AI 技术持续升级，AI 应用渗透率有望持续提升，相关受益标的包括焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份、南极电商、博士眼镜等；3）消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现，相关受益标的包括：名创优品、泡泡玛特、爱婴室等；4）促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性，相关受益标的包括：蜜雪集团、古茗、同庆楼、海底捞、百胜中国、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科锐国际、祥源文旅、众信旅游等；5）消费出海前景广阔， 近年来政策不断加大对国货品牌出海的支持力度，建议关注出海服务商以及产品力较强的消费出海，相关受益标的包括：米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、泡泡玛特、名创优品、潮宏基、周大福等。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。