基础化工行业月报：化工品价格延续回落 关注需求具有保障的钾肥和磷化工行业

　　投资要点：

    　　2024 年3 月份中信基础化工行业指数下跌0.24%，在30 个中信一级行业中排名第15 位。子行业中，涤纶、氮肥和其他化学原料行业表现居前。主要产品中，3 月份化工品价格延续回落态势。2025 年4 月份的投资策略，建议从需求端出发，关注钾肥和磷化工板块。

    　　市场回顾：根据wind 数据，2025 年3 月中信基础化工行业指数下跌0.24%，跑输上证综指0.69 个百分点，跑输沪深 300 指数0.17 个百分点，行业整体表现在30 个中信一级行业中排名第15位。最近一年来，中信基础化工指数上涨8.08%，跑输上证综指1.61 个百分点，跑输沪深 300 指数1.81 个百分点，表现在30 个中信一级行业中排名第16 位。

    　　子行业及个股行情回顾: 根据wind 数据，2025 年3 月，33 个中信三级子行业中，17 个子行业上涨，16 个子行业下跌。其中涤纶、氮肥和其他化学原料行业表现居前，分别上涨42.31%、21.02%和17.47%，锂电化学品、合成树脂、氨纶行业表现居后，分别下跌9.49%、5.15%和4.67%。2025 年3 月，基础化工板块514 只个股中，共有270 支股票上涨，242 支下跌。其中中毅达、奇德新材、新威凌、江天化学、光华股份位居涨幅榜前五，涨幅分别为135.41%、51.06%、42.02%、37.77%和37.68%；ST 联创、至正股份、万润新能、新瀚新材和中研股份跌幅居前，分别下跌40.37%、26.32%、22.11%、20.40%和19.13%。

    　　产品价格跟踪: 根据卓创资讯数据，2025 年3 月国际油价整体上涨，在卓创资讯跟踪的318 个产品中，99 个品种上涨，上涨品种较上月继续下降。179 个品种下跌，下跌品种继续提升。总体上看，基础化工产品价格整体延续回落态势。

    　　行业投资建议: 维持行业“同步大市”的投资评级。2025 年3 月份的投资策略，建议从需求端出发，关注需求具有保障的钾肥和磷化工行业。

    　　钾肥具有较强的资源属性，全球钾肥资源分布不平均，行业供应格局高度集中。我国钾肥资源相对稀缺，进口依赖度较大。钾肥板块供需呈现收紧态势，推动钾肥价格复苏。

    　　随着各国对磷矿石资源的重视和保护力度的加大，未来磷矿石的资源稀缺性有望提升。在我国环保等因素约束下，磷矿石行业供给总体呈收缩态势。下游磷肥、饲料以及新能源领域需求将保持较快增长，加上磷化工企业一体化产业链的构建，磷矿石价格预计维持高位，推动磷化工行业景气的提升。

    　　风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑