南网科技(688248)：两大业务协同发力 营收业绩稳步提升

　　事件：2025 年3 月29 日，公司发布2024 年年报。2024 年公司实现营收30.14 亿元，同比+18.77%；实现归母净利润3.65 亿元，同比+29.79%；实现扣非归母净利润3.45 亿元，同比+30.6%。2024 年公司销售毛利率为30.83%，同比+1.85pct；销售净利率为12.30%，同比+1.11pct。

    　　公司聚焦电源清洁化与电网智能化，技术服务与智能设备两大业务协同发力，市场开拓成果显著。公司储能业务中标国内最大半固态电池应用及多个独立储能标杆项目，自研技术规模化应用并深化产业生态合作；试验检测服务成功拓展省外、核电及境外市场，境外合同额创历史新高。智能设备领域，输电监测3 个品类产品稳居南网集采份额第一；无人机相关技术获工信部认可并在多地电网规模化应用；智能配用电“丝路”品牌效应凸显，核心产品增长迅速，“电鸿”全场景解决方案引领行业并实现跨界应用突破。

    　　智能配用电设备营收同比+71.91%，智能监测设备营收同比+53.72%，试验检测及调试服务营收同比+33.99%，广东省外业务规模得益于收购贵州创星、广西桂能公司，营收同比+64.25%。

    　　储能在手订单充足，无人机/机器人巡检业务或将放量增长。2024 年公司新签储能相关合同金额同比增加2.6 亿元，在手订单充足，新能源消纳要求进一步提升对储能需求。国家电网、南方电网均要求加快电力系统数字化升级，公司已形成智能巡检机器人、智能巡检无人机、带电作业机器人等三大智能巡维设备系列产品，产品已实现规模化应用，“慧眼”无人化巡检技术持续领跑行业，将持续受益于巡检机器人/无人机需求增长。

    　　投资建议：公司储能在手订单支撑业务增长，试验检测业务持续扩展，“丝路”、“慧眼”等创新业务放量在即，业绩持续增长。我们预计2025-2027年公司实现归母净利4.57/6.17/7.43 亿元，同比+25.1%/+35.1%/+20.4%，对应EPS 为0.81/1.09/1.32 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧；政策落地不及预期；宏观经济不及预期。