区块链行业点评：CIRCLE拟登陆纽交所 稳定币和RWA成为市场双引擎

　　Circle 提交IPO 申请，有望成为第一家上市的稳定币发行商。美国当地时间4 月1 日，稳定币USDC 发行商Circle 已向美国证券交易委员会提交了S-1 表格，申请在纽约证券交易所上市，股票代码为CRCL。

    　　Circle 报告称，截至2024 年底，其稳定币相关业务入为17 亿美，占总收入的99.1%。Circle 有望成为美国市场第一家上市的稳定币发行商。

    　　此次Circle 若成功上市，将进一步推动美国稳定币市场的发展，同时加速传统金融用户尤其是机构用户对稳定币的接受进程。截止2025 年4 月2 日，稳定币市场总市值超过2375 亿美元，规模前两大品种分别为泰达公司的USDT（超过1440 亿美元）和Circle 的USDC（超过600 亿美元）。稳定币市场规模过去几年获得了较为快速的增长，从规模构成来看，USDT 和USDC 是市场的主力产品。稳定币自诞生以来，成为加密货币市场参与者重要的工具——提供价值储备和计价工具，同时作为各类加密货币现货/期货交易的保证金，是最为重要的一类加密货币工具。若Circle 成功上市，对市场将是重要的利好。

    　　RWA 市场逆势上行，是沟通传统金融市场与加密货币市场的重要桥梁。

    　　以加密货币为代表的Web3.0 世界与现实经济世界的融合是大势所趋，而RWA 是将这场融合过程中的重要推动力量——因为RWA 更直接地将显示世界资产映射到区块链上。稳从广义的角度来看，稳定币正是一种最为基础的RWA 产品，将美元等法币锚定到区块链上。对于传统金融市场用户来说，稳定币和RWA 正是其进入加密货币市场的桥梁。

    　　今年以来，比特币价格的下跌带动加密货币市场下行，DeFi 市场锁定资产总价值（TVL）规模呈下行态势，而RWA 市场保持着良好的上行趋势。根据RWA.xyz 数据显示，截至4 月2 日，RWA 的市场价值已超过197 亿美元，且今年以来呈现持续增长的态势。

    　　稳定币和RWA 成为双引擎，加密货币市场发展态势值得期待。RWA 成为推动加密货币市场发展的重要引擎，离不开传统金融机构的积极参与。以代币化美国国债市场为例，主力基金BUIDL 由贝莱德与Securitize 合作推出、BENJI 则由富兰克林邓普顿推出，可见传统金融机构拥抱RWA 已经逐渐成为趋势。由此可见，在稳定币和RWA 双引擎推动下，加密货币市场的发展态势值得期待。

    　　风险提示：区块链技术研发不及预期；监管政策的不确定性；Web3.0 商业模式落地不及预期。