华安恒生港股通中国央企红利ETF：高股息央企港股多轮驱动资产

　　近年来中央企业有力发挥了国民经济顶梁柱、压舱石作用，国企改革进一步走深走实。常态化分红机制健全与中长期资金入市或将提振央企红利投资价值，在利率下行环境下，红利资产性价比凸显。国企的低估值与高分红特性构筑双重护城河。中证国企指数低估值+高分红历史表现优秀，低估值+高分红因子有效性提升。

    　　国企改革走深走实，常态化分红机制健全与中长期资金入市或将提振央企红利投资价值。2024 年，中央企业发展取得一系列新进展，有力发挥了国民经济顶梁柱、压舱石作用。2025 年是国有企业改革深化提升行动收官之年，中央企业提质增效专项行动将深入。中央企业分红行为进一步规范，中长期资金入市利好央企红利资产。在利率下行环境下，红利资产性价比凸显，吸引保险等中长期资金流入。

    　　国企的低估值与高分红特性构筑双重护城河。长期来看，国企指数的估值较低，且具有高股息优势，有望长期持续为投资者提供稳定回报，具有较强的防御风险的能力。

    　　中证国企指数低估值+高分红历史表现优秀，近期低估值+高分红因子有效性提升。

    　　根据恒生指数与恒生沪深港通AH 股溢价指数当前情况，港股性价比依然较高。观察历史分位数，恒生指数仍有上升空间，当前恒生沪深港通AH 股溢价指数132.24%，当前港股的绝对估值和相对A 股的相对估值均展现出投资性价比。

    　　恒生港股通中国央企红利指数（指数代码：HSSCSOY，以下简称“恒生港股通央企红利指数”）反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的中国香港上市且拥有高股息证券的整体表现。在样本空间内，以净股息率计算，位列首40 只可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的样本会被挑选为指数的成份股。指数交投活跃，风险收益表现良好。

    　　长期收益优于同类指数与宽基指数：截至2025 年3 月27 日，指数自基日以来年化收益率9.23%，夏普比率0.38，整体优于恒生指数及其他同类指数。

    　　指数交投较为活跃：2024Q4 指数成交量与成交额出现提升。截至2025年3 月27 日，指数今年以来日均成交额为206 亿元，日均成交量为25亿股。

    　　估值低于其他同类指数与宽基指数：截至2025 年3 月27 日，指数市盈率（TTM）为6.17 倍，位于上市日以来的98.38%分位；市净率（LF）为0.59 倍，位于上市日以来的98.15%分位。截至2025 年3 月27 日，指数的PE 低于恒生指数、恒生港股通、央企红利50 等同类指数与宽基。

    　　华安恒生港股通中国央企红利ETF（基金代码：513920；场内简称：央企40；扩位简称：港股通央企红利ETF）上市于 2024 年1 月15 日，管理人为华安基金管理有限公司。

    　　基金经理：倪斌：投资经理年限6.56 年，在任管理基金数17 只，在管基金总规模259.81 亿元。

    　　基金公司：华安基金公司非货币产品规模长期呈上涨趋势，截至2024年12 月31 日，其非货币产品规模约为3765 亿元（剔除联接基金）。

    　　风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。