食品行业周报：1-2月酒饮料茶行业营收同比-0.4%
板块表现：3 月24 日-3 月28 日，大盘指数涨跌幅为+0.07%，食品饮料指数涨跌幅为+0.40%，涨跌幅在28 个子行业中排名第3。表现前三板块为肉制品板块（+2.86%）、乳品板块（+2.13%）、啤酒板块（+2.01%）。个股涨幅前三为妙可蓝多（+28.66%）、光明肉业（+13.02%）、盐津铺子（+5.33%）。个股跌幅前三为麦趣尔（-12.47%）、莲花控股（-9.29%）、西王食品（-7.24%）。
个股公告：【双汇发展】公司发布2024 年度年报，24 年实现营业总收入595.61 亿元，同比-0.55%，实现归母净利润49.89 亿元，同比-1.26%。【珠江啤酒】公司发布2024 年度年报，24 年实现营业总收入57.31 亿元，同比+6.56%，实现归母净利润8.10 亿元，同比+29.95%。【广州酒家】公司发布2024 年度年报，24 年实现营业总收入51.24 亿元，同比+4.55%，实现归母净利润4.94 亿元，同比-10.29%。【天味食品】公司发布2024 年度年报，24 年实现营业总收入34.76 亿元，同比+10.41%，实现归母净利润6.25 亿元，同比+36.77%。【三只松鼠】公司发布2024 年度年报，24 年实现营业总收入106.22 亿元，同比+49.30%，实现归母净利润4.08 亿元，同比+85.51%。
【舍得酒业】公司发布2025 年度股权激励计划，拟向董事长蒲吉洲、联席董事长吴毅飞、总裁唐珲在内的13 名高管以及155 名中层管理及核心骨干人员激励对象授予共计不超过203.66 万股限制性股票，涉及的标的股票约占公司股本总额的0.61%，授予价格为28.78 元/股。激励考核目标以2024 年的营业收入和归母净利润为基数，规定2025 年至2027 年营收增长率分别不低于20%、36%和55%，或2025 年至2027 年归母净利润增长率分别不低于164%、231%和309%。三个解除限售期的解锁比例分别为40%、30%和30%。【重庆啤酒】公司发布2024 年度年报，24 年实现营业总收入23.87 亿元，同比-2.56%，实现归母净利润7.99 亿元，同比-3.29%。【金枫酒业】公司发布2024 年度年报，24 年实现营业总收入57.78 亿元，同比+0.87%，实现归母净利润0.58 亿元，同比-94.49%。【青岛啤酒】公司发布2024 年度年报，24 年实现营业总收入321.38 亿元，同比-5.30%，实现归母净利润43.45亿元，同比+1.81%。
行业要闻：【食品饮料】据成都市投资促进局，第112 届全国糖酒商品交易会筹备期间，成都全市投资促进系统签约一批重大项目，投资总额超30 亿元。
周观点：我们推荐需求刚性稳健、增长确定性高的高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及区域市场相对较优、大单品增长势能较强的一线次高端及区域白酒：山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒。
大众品成本数据跟踪：25 年2 月调味品/乳制品/啤酒/软饮料成本指数分别环比-0.72%/-1.24%/-2.03%/-0.13% ，同比-9.57%/-7.11%/-7.54%/-2.93%。（1）生鲜乳：3 月20 日生鲜乳平均价为3.09 元/公斤，环比+0.32%，同比-12.46%。（2）棕榈油：3 月24 日-3 月28 日棕榈油平均价为9560.67 元/吨，环比-1.84%，同比+14.34%。（3）黄豆：25 年3 月20 日黄豆市场价为4135 元/吨，环比+1.18%，同比-9.33%。（4）豆粕： 3 月24 日-3 月28 日豆粕平均价为3222.92 元/吨，环比-6.37%，同比-9.61%。（5）小麦：3 月24日-3 月28 日小麦现货平均价为2427.4 元/吨，环比-0.26%，同比-12.15%。
（6）猪肉：3 月24 日-3 月28 日猪肉平均价为20.87 元/公斤，环比+0.38%，同比+2.38%。（7）白羽肉鸡：3 月28 日白羽肉鸡平均价为7.48 元/公斤，环比+2.05%，同比-3.11%。（8）玻璃指数：3 月24 日-3 月28 日玻璃指数收盘均价为1243.22，环比+4.74%，同比-14.84%。（9）聚酯瓶片：3 月24 日-3月28 日聚酯瓶片华东市场的市场价平均值为6100 元/吨，环比+0.13%，同比-13.81%。（10）瓦楞纸：3 月24 日-3 月28 日瓦楞纸市场价平均值为3240 元/吨，环比+4.52%，同比-5.08%。（11）大麦：25 年2 月进口大麦均价为251美元/吨，环比-1.57%，同比-10.36%。
风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。
