双林股份(300100)：业绩表现亮眼 丝杠业务打开成长新空间

　　事件：2025 年3 月31 日，公司发布2024 年业绩快报及2025 年第一季度业绩预告，2024 年公司实现营业收入46.8 亿元，同比增长13.02%，归母净利润4.9 亿元，同比增长508.43%，扣非归母净利润3.2 亿元，同比增长304.18%，2024 年公司收到重大资产重组项目业绩承诺方宁海金石及其有限合伙人履行的现金补偿款约1.6 亿元；2025Q1 公司预计实现归母净利润1.5-1.8 亿元，同比增长93.35%-132.02%，扣非归母净利润1.2-1.5 亿元，同比增长65.21%-106.51%。

    　　业绩表现亮眼，新能源汽车业务为主要驱动力。1）内外饰：公司内外饰产品品类丰富，其中汽车座椅水平驱动器HDM 供货全球优质客户，终端配套某北美新能源头部车企、比亚迪、吉利、长城、广汽、上汽、奇瑞以及新势力客户，随着行业新能源转型，公司客户结构持续优化，市占率行业领先。2）新能源动力系统：2024 年公司新获取北汽福田电机项目、五菱商用车电机电控二合一电桥项目并积极与广汽、零跑、奇瑞等客户进行技术交流与方案制定，180 扁线电机三合一平台逐步量产带动收入及盈利能力持续改善，220 平台电机预计2025 年量产。3）轮毂轴承：公司轮毂轴承产品为多家车企的新能源车型进行供货，2024 年获得阿维塔、极氪、东风日产、上汽奥迪、小鹏等多个新项目，为后续业务的发展奠定坚实基础。公司在泰国的高端轮毂轴承工厂已于2024 年5 月实现小批量产，海外市场有望进一步打开业绩增长空间。

    　　发布反向式行星滚柱丝杠，卡位人形机器人核心环节。行星滚柱丝杠可将旋转运动转化为直线运动，是人形机器人实现灵活、精准动作的核心要素。由于人形机器人行星滚柱丝杠与公司核心产品HDM 具有技术同源性以及加工工艺方面的相通性，公司积极布局相关产品并在2025 年3 月发布自研反向式行星滚柱丝杠，产品具有高负载、高精度、长寿命的特点，完美契合人形机器人核心部件的国产化需求。公司布局行星滚柱丝杠，卡位人形机器人核心关节，有望深度受益于人形机器人商业化进程。

    　　携手科之鑫，垂直化战略进一步增强竞争优势。根据天眼查，公司已完成对无锡科之鑫的全资控股。科之鑫主要产品为数控内外螺纹磨床，数控磨床技术长期受制于海外，欧洲、日本企业占据高端市场主导地位，而国内磨床售价较低，产品单位折旧优势明显，在机器人降本需求的压力下，国内磨床有望成为破局点。公司全资控股科之鑫，完成对丝杠产品的垂直化布局，在人形机器人产业化初期进一步打造差异化竞争优势。

    　　盈利预测：预计2024-2026 年公司实现营收46.78、55.33、63.81 亿元，归母净利润4.92、4.22、5.16 亿元，给予“推荐”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险，行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险等。