锡行业专题：缅甸地震或推迟复产 看多锡价

事件：缅甸7.7级地震影响锡矿复产。

    根据央视新闻，缅甸境内中部发生7.7级强震，已波及至云南瑞丽。我们认为，缅甸地震或对矿区地质结构，巷道等产生影响，后续复产时间或推迟1-2月。加剧锡矿紧张格局。

    复产预期再延后：

    3月26日，佤邦工业矿产管理局宣布4月1日将举行曼相矿区复工复产座谈会。市场普遍预期4月将有复产进展，但缅甸推迟使复产预期再延后。

    供给端：下游冶炼厂开工率持续走低，库存有望去化。1-2月进口量同比下滑，原料短缺。江西废料短缺再生锡仍有掣肘。

    供需再平衡：根据若缅甸复产增量不及预期，刚果金冲突持续，锡矿年内供需缺口有望达3万吨。

    风险提示

    1.缅甸复产进度超预期

    若缅甸提前复产，则锡供应量超预期增加带来锡价下行的风险。

    2.下游需求不及预期

    若下游需求不及预期带来金属价格下行的风险。