移为通信(300590)：行业边际持续拓展 长期成长空间广阔

物联网行业市场空间广阔。根据公司公告援引的深圳市物联网产业协会&AIoT星图研究院发布的《深圳市物联网产业白皮书（2023 年）》显示，2023 年全国物联网产业规模增速同比上扬2 个百分点，规模达到约3.6 万亿。十三五期间，全国物联网产业规模年均复合增长率达到23.4%，十四五期间，预计将仍保持18.9%的高位增长，2025 年全国物联网产业规模预计超5 万亿。

    政策助力车联网行业发展。2024 年1 月，工信部等五部委发布了《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，其中提到，推动智能化路侧基础设施和云控基础平台建设，提升车载终端装配率，开展智能网联汽车“车路云一体化”系统架构设计和多种场景应用，形成统一的车路协同技术标准与测试评价体系，健全道路交通安全保障能力，促进规模化示范应用和新型商业模式探索，大力推动智能网联汽车产业化发展，加快智能网联汽车技术突破和产业化发展。

    移为通信紧跟市场动态，持续自主创新。24H1 公司推出了基于 Linux 高度可开发、具备边缘计算能力的智能总线网关 GV850/851；便捷安装、隐蔽可靠、OBD 接口的GV500CG；导轨式设计、双 SIM 卡功能、支持多种工业标准接口的 WR210LG 路由器；隐匿便携、定位精准、稳定可靠的GL33CG；搭载6 轴传感器，精确感知车辆的运动和方向的 GB100CG 等多款新产品，满足UBI 车险、汽车金融、货物运输监控、充电站、远程视频监控等众多领域的需求。为了丰富两轮车网联化产品矩阵，公司继续加大两轮车的产品开发力度，包含e-Bike、电动摩托车、燃油摩托车、两轮电动车、滑板车等网联化的需求，探索AI 与大模型技术在视频监控、智能追踪更多领域的应用。

    移为通信业务布局初显成效。公司借助与海外知名客户的合作机会，进一步开拓前装市场的业务领域，通过不断布局新兴领域业务，持续拓展新业务板块。公司持续拓展包括车辆保险、汽车金融、车辆及物品防盗、资产管理、动物溯源、共享经济、两轮车智能化、冷链物流、工业无线路由器等相关应用领域，未来还会持续探索物联网更多新应用领域，赋能公司快速发展。

    盈利预测、估值与评级：根据公司公告，两轮车智能化发展受到市场的影响，对公司的业绩带来一定影响，我们认为该影响可能持续。我们下调公司24-25 年的归母净利润预测为1.89/2.46 亿元，较前次下调幅度为17%/20%，新增公司2026年归母净利润预测为2.94 亿元，对应PE34/26/22X。我们看好公司的长期成长空间，维持“增持”评级。

    风险提示：市场竞争激烈；毛利率下降的风险。