中观景气度数据库和定量模型应用：中观景气度高频跟踪及运用

　　从整体的行业景气度方面来看，本周钢铁、建筑材料、机械设备、电子、纺织服饰、轻工制造、房地产、公用事业、环保等行业整体呈上行趋势；食品饮料、家用电器、汽车、非银金融、银行、商贸零售等行业整体呈下行趋势。

    　　基于我们2024 年10 月15 日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来4 周表现较优的申万二级行业。

    　　重视摩托车及其他、汽车服务、物流、电力、房地产开发、自动化设备、航空机场、工程机械、通用设备、铁路公路、家居用品、汽车零部件、乘用车、房地产服务、消费电子等申万二级行业。

    　　相对于上周，本周主要新增了电力、航空机场、家具用品、汽车零部件、消费电子等。

    　　截至2025 年3 月30 日，重视行业值得关注的景气度数据有：

    　　1) 汽车：中国汽车轮胎开工率68.11%，环比下降0.96%。

    　　2) 交通运输：BDTI 原油运输指数1105.0，环比上升11.62%；北京地铁客运量582.04 万人次，环比下降32.4%。

    　　3) 公用事业：NYMEX 天然气期货4.09 美元/百万英热单位，环比上涨3.1%；IPE 英国天然气期货98.55 便士/色姆，环比下降5.05%。

    　　4) 房地产：中国30 大中城市商品房成交面积29.01 万平方米，环比上涨17.71%。

    　　5) 机械设备：五金工具价格指数117.44 点，环比上涨1.9%。

    　　6) 轻工制造：山东博汇白卡纸价格4425 元/吨，环比上涨0.34%。

    　　7) 电子：DDR3 DRAM 现货价格0.85 美元，环比上涨3.65%。

    　　赛点2.0 第三阶段攻坚，社融脉冲已出现回升，4 月决断进一步观察基本面改善情况，恒生已先行，A 股反应滞后。根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek 突破与开源引领的科技AI+，2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏（《让一部分人先消费起来》（20250102）），3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI 产业趋势的进展，而AI 产业趋势的进展又取决于AI 应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。

    　　风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。