电力行业动态报告：电解铝强调清洁能源代替 绿证市场有望加速成长

　　核心观点

    　　近期，工业和信息化部等十部门发布关于印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027 年）》，明确提出实施清洁能源替代。

    　　具体来看，《方案》鼓励企业参与光伏、风电等可再生能源和氢能、储能系统开发建设。推进氢氧化铝焙烧、铝用阳极焙烧环节实施清洁能源替代。原则上不再新增自备燃煤机组，支持电解铝企业自备燃煤机组实施清洁能源替代。支持企业通过 绿色电力 交易、购买绿色电力证书、投资清洁能源发电项目等方式， 提升清洁能源使用比例。在我国能耗双控转型的背景下，高耗能企业的清洁用能替代需求有望持续增长，有助于绿电、绿证市场的加速发展，有利于风光项目环境价值的兑现。

    　　行业动态信息

    　　行情回顾：3 月21 日-3 月28 日电力板块（882528.WI）上涨0.04%，沪深300 指数上涨0.01%,电力板块跑赢大盘0.03 个百分点。2025 年初至今电力板块下跌4.87 个百分点，沪深300 指数同期下跌0.5%。电力板块年初至今累计跑输大盘4.36 个百分点。分子板块看3 月21 日-3 月28 日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为-0.74%、0.62%、-0.41%。

    　　动力煤现货价格环比持平，同比下降20.93%

    　　3 月29 日秦皇岛5500 大卡动力煤现货价格为680 元/吨，环比持平，同比下降20.93%。进口煤炭方面，广州港5500 大卡印尼煤3 月28 日价格为765 元/吨，环比下降2.69%，同比减少21.93%。

    　　秦港库存环比减少4.2%，同比增长21.5%

    　　煤炭库存方面，截至3 月29 日，秦港库存685 万吨，环比减少30万吨，降幅4.2%，同比增加113 万吨，增幅21.45%。而广州港3月28 日库存为232.4 万吨，环比减少10.1 万吨，降幅4.16%，同比减少60 万吨，降幅20.52%。

    　　投资建议

    　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。