浙数文化(600633)：主业稳健 24年扣非归母稳健增长 全年分红占归母利净润62%

　　事项：

    　　2025 年3 月28 日，公司发布2024 年年度报告。2024 年公司实现收入30.97亿元，YOY+0.6%；归母净利润5.12 亿元，YOY-22.8%；扣非归母净利润4.05亿元，YOY+12.8%。归母净利润同比下降，主要系23 年公司投资的海看股份上市后其公允价值变动计入非经常性损益导致高基数；剔除非经常性损益来看，公司经营基本面稳健向好，利润持续释放。

    　　评论：

    　　拆分业务看，游戏主业稳健，在线社交战略收缩，数字营销贡献应收增量，数字技术板块未来可期。

    　　1）在线游戏运营业务：24 年收入达13.40 亿元，YOY+1.8%，毛利率为91%。

    　　边锋着力推进精品化运营，棋牌类游戏保持领先，边锋掼蛋APP 成为国内首个日活突破百万的掼蛋类游戏APP；

    　　2）在线社交业务：24 年收入达2.68 亿元，YOY-65.2%，毛利率为42.7%。在线社交业务收入下降，原因系公司战略收缩，业绩表现符合预期；3）技术信息服务业务：24 年收入达6.85 亿元，YOY+6.9%，毛利率为45.7%。

    　　其中，①富春云持续巩固数据中心建设运营，并加速推动算力基础设施升级；②传播大脑自主开发的AI 大模型及算法通过网信办备案，实现省内外市场营收兑现；③战旗网络携手阿里通义模型，推出45 度APP 探索AI+文旅体，链接文化、旅游、体育等多个服务场景；④城市大脑布局城市治理大模型，公司的“社会治理大模型算法”“城市大脑政参谋大模型生成合成类算法”已通过国家网信办备案；⑤智慧网络医院深耕AI+医疗应用，自主研发了基于Deepseek 大模型的智能导诊、智能客服、健康风险智能评估、医生数智分身等AI 系统，深度拓展四川、重庆西南市场；⑥数据运营部分，公司实现浙江大数据交易中心并表并加速推进数据产品落地。以“大数据+隐私计算+区块链”为核心技术竞争力的数据交易服务平台已上线湖州、绍兴、舟山、台州等15个区域专区，电力数据、文旅等8 个行业专区和数据知识产权等2 个特色专区，基本完成浙江省内全覆盖；

    　　4）数字营销业务：24 年收入达7.75 亿元，YOY+130.2%，毛利率为18.8%。

    　　数字营销业务处在加速发展阶段，其中淘宝天下积极推进AI+全案营销，九天互动获多家头部平台代理资质，主要客户包括巨人网络、途虎养车、米哈游等国内知名互联网企业。

    　　重视股东回报，全年分红占归母利净润62%。公司于24 年首次实施中期分红，于半年度每股派发现金红利0.09 元（含税，对应派发现金红利1.14 亿元），24 年年度利润分配预案每股派发现金红利0.16 元（含税），预计全年累计分红3.17 亿元（含税），占归母利净润62%，为近十年来新高。

    　　未来战略看，公司扎根“1335”战略行动方案，致力于成为国内领先的数字文化产业集团。具体来说，公司“1”个目标是致力于成为国内领先的数字文化产业集团。“3”个发展方向分别为数字文化+、数字技术+、数据运营+。“3”条发展路径包括将发展放在首位、用好资本手段、发挥市场作用。“5”大任务为数字文化板块构建“以数字连接美好生活”业态；二是持续培育“数字技术+”矩阵；三是应时布局数据要素生态链；四是积极探索新兴赛道择机跟进；五是进一步优化投资布局。

    　　投资建议：我们看好公司业务布局稳健性与前瞻性兼顾。稳健性来看，公司边锋网络从事在线游戏运营业务经营稳定，有望保持长线稳健增长；前瞻性来看，公司立足科技创新、数字赋能，全力打造AI 时代数据驱动力，以技术驱动推进“数字文化+”“数字技术+”“数据运营+”“创新赛道”协同发展，在AI 时代下对算力、算法、数据三大AI 核心要素均有所布局，长期想象空间较大。