江海股份(002484)：GTC大会明确锂离子超容趋势 AIDC业务未来可期

以铝电解电容为核心，拓宽薄膜电容和超级电容公司是全球在电力电子领域少数几家同时在三大类电容器进行研发、制造和销售的企业之一。公司形成铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器协同发展的全产业链优势。

    　　铝电解电容作为公司的传统优势产品终保持国内龙头地位，并持续提升工控、新能源等领域的业务量和市占率，2024H1营业收入占比达80.8%；薄膜电容业务加速布局新能源和电动汽车市场，2024H1 营业收入占比上升至9.39 %；超级电容业务在AI 算力需求持续增长的背景下，超级电容充放电快、寿命长、可靠性高的特点完美适配AI 服务器高功率密度需求，2024H1 营业收入占比4.59%。

    GTC 大会逐步明确锂离子超容趋势，公司优势明显

    　　在近期举办的英伟达GTC 大会中，服务器电源厂商台达以及麦格米特均在自己的官网中展示了电容器相关的产品，尤其强调了锂离子超容的重要性，明确了超容在数据中心行业里的发展趋势。

    　　而公司此前发布公告称，非公开发行“超级电容器产业化”和“高压大容量薄膜电容器扩产”项目达到预定可使用状态，公司在高端电容器领域的技术落地。我们认为公司有望在数据中心领域扩大自己高端电容器的技术优势，AIDC 业务未来可期。

    盈利预测

    　　我们看好公司的超级电容器业务后续在数据中心的发展，预测公司2024-2026 年收入分别为51.5、61.5、71.02 亿元，EPS 分别为0.85、1.05、1.2 元，当前股价对应PE 分别为24.3、19.7、17.1 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

    风险提示

    　　AIDC 业务发展不及预期，超级电容技术路线进展不及预期，大盘系统性风险等。