中小盘：低空“OC”首证下发 载人时代开启

　　事件概述

    　　据“合肥市人民政府发布”公众号，2025 年3 月28 日，合肥合翼航空拿到全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证（Operator Certificate，简称“OC”，下同）。另据“广州发改委”微信公众号，2025 年3 月28 日，亿航智能旗下广东亿航通用航空有限公司也正式获得全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证（简称“OC”）。

    　　核心观点:

    　　OC 证是eVTOL 商业化运营的最后一个条件，标志着“载人时代”的开始: OC 证是民航局向运营商颁发的资质证明，标志着企业具备安全、合规开展商业飞行的能力。持有OC 证的企业可以在获得批准的区域内进行商业运营，提供付费载人运营服务。此前2024 年7 月，亿航智能宣布中国民航局正式受理其旗下专门从事UAM 运营服务的全资子公司亿航通航和其在合肥的合资运营公司合翼航空分别递交的民用无人驾驶载人航空器运营合格证（OC）申请，历经8 个多月时间申请获批下发。至此，亿航的EH216-S 无人驾驶载人航空器已获得了全球首个载人 eVTOL 产品型号合格证（TC）、标准适航证（AC）、生产许可证（PC）和运营合格证（OC），成为全球第一“四证集齐”，正式迈入商业化运营阶段，也标志着低空EVTOL 迎来载人运营时代。

    　　首张OC 证获颁后，预计后续其他城市和企业申请OC 证将会加快：根据亿航智能2024 年年报，更多客户正在积极筹备OC 申请，致力于在深圳、上海、太原、温州、威海等更多城市开展未来的商业运营。取得OC 证后，亿航智能将发挥“四证集齐”的优势，采取“售运并举”的策略，通过丰富多样的应用场景，把低空经济的价值真正落到实处，形成经济效益，带动社会效应。我们合理判断随着OC 首证下发，将来国内其他载人eVTOL 公司适航审定速度也将加快。根据“民用无人机”微信公众号，目前国内已涌现出多家eVTOL 飞行器的研发和生产企业，不少企业正在加速冲刺进入TC 适航取证阶段。

    　　eVTOL 应用场景广泛，将充分受益低空商业化到来。作为新质生产力的代表，低空经济在全国两会被写入政府工作报告，各地积极布局的举措正在紧锣密鼓地推进。未来几年，随着商业应用的不断发展，低空经济产业将形成万亿级市场规模。据保时捷咨询测算，到2030 年，我国载人eVTOL 飞行器年新增需求将突破1.2 万台，覆盖城内通勤、城际交通、私人出行、观光旅游、医疗与消防救援、警务安防六大场景；到2035 年，需求将进一步增长至4.2 万台。预计到2035 年，商业化运营营业收入将超过3000 亿元，整机销售及上游供应链市场规模达6000 亿元以上，其他支持性服务市场规模也将突破3000 亿元，形成一个逾万亿元的庞大市场。

    　　投资建议:

    　　我们认为在政策部署加快和应用场景丰富的大背景下，低空经济前景广阔,首推供应链第一股【英搏尔】，具体受益标的: 硬基建（华设集团、苏交科、深城交、设计总院）；通用飞机、直升机、EVTOL（亿航智能、小鹏汽车-W、万丰奥威、中航科工）；复合材料（光威复材、中简科技、安泰科技）；运营/保障（中信海直、祥源文旅）；基础设施——空管系统、雷达设备等（四川九洲、国睿科技、莱斯信息）；推进系统（英搏尔、威迈斯、欣锐科技）；电池（国轩高科、孚能科技）。

    　　风险提示

    　　市场竞争加剧；适航审批节奏不及预期；产能不及预期；下游订单需求量不及预期等。