固收点评：二级资本债周度数据跟踪

　　观点

    　　一级市场发行与存量情况：

    　　本周（20250324-20250328）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债3 只，发行规模为493.60 亿元。发行年限为10Y；发行人性质为中央金融企业、地方国有企业；主体评级为AAA、AAspc-；发行人地域为北京市、浙江省。

    　　截至2025 年3 月28 日，二级资本债存量余额达44,605.65 亿元，较上周末（20250321）增加493.6 亿。

    　　二级市场成交情况：

    　　本周（20250324-20250328）二级资本债周成交量合计约1840 亿元，较上周减少61 亿元，成交量前三个券分别为 24 中行二级资本债02A（86.38 亿元）、25 宁波银行二级资本债01（60.89 亿元）和24 建行二级资本债03BC（60.41 亿元）。

    　　分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和浙江省，分别约为1264.17 亿元、220.71 亿元和135.33 亿元。

    　　从到期收益率角度来看，截至3 月28 日，5Y 二级资本债中评级AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-0.02BP、-0.04BP、-0.09BP；7Y 二级资本债中评级AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-0.03BP、-0.05BP、-0.10BP；10Y 二级资本债中评级AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-0.03BP、-0.07BP、-0.12BP。

    　　估值偏离%前三十位个券情况：

    　　本周（20250324-20250328）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例大于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。

    　　折价个券方面，折价率前三的个券为24 恒丰银行二级资本债01（-0.6386 %）、24 创兴银行二级资本债01BC（-0.5700 %）、24 台州银行二级资本债01（-0.5508 %），其余折价率均在-0.53%以内。中债隐含评级以AA、AA-、AA+评级为主，地域分布以山东省、广东省、浙江省居多。

    　　溢价个券方面，溢价率前二的个券为22 沧州银行二级资本债01（0.4560 %）、23 汉口银行二级资本债02 （0.2473%），其余溢价率均在0.20%以内。中债隐含评级以AAA-、A+、AA-评级为主，地域分布以北京市、浙江省、上海市居多。

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