深海科技行业：“深海”聚焦“科技”属性 产业聚焦装备制造

　　本报告导读：

    　　“深海科技”在2025 年政府工作报告中被首次提及，相较于此前表述，其“科技”属性得以强化。随着海洋经济规模不断扩大，产业链相关环节有望持续受益。

    　　投资要点：

    　　“深海”外延得以丰富、“科技”属性得以强化。《2025 年政府工作报告》指出“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”，“深海科技”被首次提及。实际上，“深海”早在2021、2023 年政府工作报告中已被提及，其表述分别是“深海工程”、“深海深地探测”。相对而言，本次的表述“深海科技”拓展此前表述的外延，将资源开发技术、通信导航技术等领域纳入其范畴，同时，“科技”属性也得以强化。

    　　海洋生产总值超10 万亿元，“深海科技”成为重要增长引擎。根据《2024 年中国海洋经济统计公报》，2024 年中国海洋生产总值超过10 万亿元，同比增长5.9%，占GDP 比重达到7.8%，其中海洋船舶工业、海洋工程装备制造业、海洋电力业增长率超过9%，发展迅速。其中，“深海科技”典型代表行业海洋渔业、海洋油气业、海洋矿业、海洋船舶工业、海洋工程装备制造业、海洋工程建筑业、海洋电力业2024 年累计增加值高达12780 亿元，在海洋经济中占比超过12%，为整个海洋经济增长提供重要驱动力。

    　　装备制造是“深海科技”的核心环节，相关产业链有望充分受益。

    　　通过拆解“深海科技”产业链，我们发现其“科技”属性最强的环节当属“中游的深海装备制造”和“上游的核心零部件”。中游的深海装备制造主要包括深海探测作业通用装备、深海资源开发装备、深海安全保障装备、深海科学研究装备等。典型代表深海探测作业通用装备而言，全球已形成由载人潜水器、ROV、AUV、自主/遥控混合型潜水器(ARV)、水下滑翔机(AUG)及其关键系统设备等所构成的深海探测作业通用装备体系。我国在该领域发展迅速，研发并应用了“深海勇士”号、“蛟龙”号、“奋斗者”号等多型载人与无人深潜装备。深海环境具有高静压力、强腐蚀性 ，对核心零部件的高可靠性要求极高。然而，当前部分关键设备仍需依靠进口，探测感知器件、控制器件等核心器件受制于人，国产化替代空间巨大。随着“深海科技”产业化加速推进，国内相关产业链有望持续受益。

    　　投资建议：重点关注核心的中游深海装备制造厂商以及具有技术壁垒的、配套价值量较高的、国产化替代逻辑强的核心零部件厂商。

    　　受益标的包括：1）整机厂商：中国船舶、中船防务、中国重工、振华重工、中集集团；2）水声电子：中国海防；3）密封件：中密控股；4）动力系统：中国动力；5）光纤水听器用敏感环：长盈通；6）水声信号处理：中科海讯；7）锚泊系统：亚星锚链；8）索具：

    　　巨力索具；9）液压系统：邵阳液压。

    　　风险提示：国产设备替代进度不及预期风险、深海科技产业化不及预期风险、产业政策不及预期风险。