中海油服(601808)2024年报点评：业绩符合预期

　　2024 年归母净利润符合预期

    　　2024 年公司营收达483 亿元，同比+9.5%，归母净利润为31.4 亿元，同比+4.1%，业绩增速放缓主要是因为2024 年沙特暂停平台影响以及墨西哥补税，2025 年以上事件的影响或消除。

    　　钻井服务板块：2025 年被沙特暂停平台均重获工作量2024 年作业天数为17502 天，同比-1%；其中自升式平台同比+2%，半潜式钻井平台同比-14%，自升式、半潜式钻井平台可用天使用率分别85.5%、75.6%，同比分别-0.4 pct、-7.4pct，自升式平台尽管受沙特暂停平台事件影响，但是作业天数和日历天使用率都还实现了同比增长，半潜式平台我们认为主要受台风天气及拖航期等影响，使用率下滑明显。

    　　平台日费逐步提升。2024 年自升式平台日费7.5 万美金/天，同比+1.4%；半潜式平台日费14.3 万美金/天，同比+7.5%。其中2024 年下半年自升式日费同比-3.6%（主要是因为沙特暂停平台影响）、半潜式日费同比+8.3%（coslprospector 高日费合同开始兑现）。

    　　油田技术服务板块毛利率水平维持高位，略有提升2024 年油田技术服务收入276.6 亿元，同比+7.4%，油田技术服务的毛利率为22.9%，有所提升。

    　　盈利预测与投资评级：原预测2025-2026 年归母净利润为45/51 亿元，油田技术服务收入增速有所放缓，现调整为40.3/42.4 亿元，另新增2027 年归母净利润为44.3 亿元，A 股对应PE 18 /17/16 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：经济衰退带来的油价下行风险；项目投产不及预期的风险。