环保：水价改革进入新周期

　　本报告导读：

    　　上周CEA 周成交28 万吨，周成交均价28 元/吨。地方碳配额周成交29 万吨，周成交均价 54元/吨。全国 CCER周成交 0吨。

    　　投资要点：

    　　环保板块上周 涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨1.16%、1.04%、0.49%、0.74%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌2.89%、1.60%、2.65%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：福龙马（+15.36%）、润邦股份（+13.85%）、艾可蓝（+13.44%）、军信股份（+11.99%）、盈峰环境（+11.05%）。3）跌幅前五名分别为：威派格（-8.56%）、上海洗霸（-8.40%）、天源环保（-6.71%）、梅安森（-6.67%）、倍杰特（-6.54%）。

    　　CEA 周成交28 万吨，地方碳配额周成交29 万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交27.80 万吨，较前一周下降34%，周成交均价85.52 元/吨，较前一周下降2%。地方交易所碳配额上周成交28.85 万吨，较前一周增长154%，周成交均价54.33 元/吨，较前一周增长16%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为上海碳配额76.89 元/吨，最低为天津碳配额38.24 元/吨。上周地方交易所CCER 成交0 吨。

    　　碳中和信息速递：国家发展改革委等部门关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见，到2027 年，绿证市场交易制度基本完善，强制消费与自愿消费相结合的绿色电力消费机制更加健全，绿色电力消费核算、认证、标识等制度基本建立，绿证与其他机制衔接更加顺畅，绿证市场潜力加快释放，绿证国际应用稳步推进，实现全国范围内绿证畅通流动。到2030 年，绿证市场制度体系进一步健全，全社会自主消费绿色电力需求显著提升，绿证市场高效有序运行，绿证国际应用有效实现，绿色电力环境价值合理体现，有力支撑可再生能源高质量发展，助力经济社会发展全面绿色转型。

    　　周度投资观点：深圳市将于2025 年4 月召开自来水价格改革听证会，供水价格上涨有望落地，水价新一轮调价周期在即。深圳市效仿2024 年广州自来水价格调整，提供两套方案，较现行水价提升13%。提升居民阶梯差水价比例，引导提升水资源利用效率。深圳市（不含深汕）人均居民生活用水量135 升/天，为引导居民用水提升水资源利用效率，本次调整方案拉大阶梯水价级差。方案一与方案二家庭户生活用水阶梯差水价比例为均提升至1：1.7：3.5。全国水资源费改税正式施行，调价机制有望进一步完善。投资建议：继广州市2024 年调整中心城区自来水价，深圳市拟上调综合水价，水价新一轮调价周期在即。推荐北控水务集团、粤海投资，受益标的为洪城环境、兴蓉环境、重庆水务、顺控发展。

    　　风险提示：行业政策变化，项目进度不及预期。