山东威达(002026)：积极开拓各领域布局 电动工具、新能源、高端装备三翼齐飞

　　积极开拓各业务领域，降本增效促进业绩增长。根据公司业绩预告，2024年度公司预计实现归属于上市公司股东的净利润2.40 亿元-3.10 亿元，同比增长44.24%-86.31%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润1.95 亿元-2.65 亿元，同比增长41.68%-92.54%；主要系公司持续深耕主业，紧盯市场需求，不断加强研发投入，积极开发新项目、新产品，年内量产的新项目增多；此外公司持续精益生产和工艺改善，不断提升产品质量，降低制造成本所致。

    　　电动工具：深耕电动工具行业，钻夹头份额全球领先。公司电动工具配件产品涵盖包括钻夹头、电动工具开关、锯片、精密铸造件及粉末冶金件等关键配件。2024 年上半年，公司电动工具配件板块累计实现营业收入5.95 亿元，收入占比55.11%，同比增长33.71%。公司深耕电动工具行业，与史丹利百得、TTI、博世、牧田、日立、喜利得等世界主要电动工具品牌商保持良好合作关系，核心配件钻夹头全球市场份额约占50%。

    　　积极推进海外布局，投资建设越南、墨西哥基地。公司实施以“中国威海为核心，越南、墨西哥基地为两翼”的战略布局，积极推进境外子公司的投产、建设工作。2024 年上半年，公司越南子公司实现销售收入0.52 亿元，同比增长85.13%，在售产品197 种（其中电子开关40 种、精密铸造件27 种、粉末冶金件96 种、机加工件34 种）；根据公司公告，威达墨西哥公司已完成了新的注册登记，正在积极建设中。

    　　割草机器人加速放量，有望受益产业景气。根据华经产业研究院预测，随着新技术的不断涌现和生产成本的降低，割草机器人的市场前景愈加广阔；预计2025 年全球割草机器人行业渗透率将上涨至17%，行业市场规模上涨至23 亿美元。公司持续开拓电动工具赛道，布局割草机器人零部件，随割草机器人渗透率持续提升，有望受益产业景气。

    　　新能源业务：锂电池市场前景广阔，依托蔚来打造换电一流供应商。公司新能源业务主要包括包括锂电池包、充电器及新能源汽车换电站设备、核心部件等。2024 年上半年，公司新能源业务实现营业收入3.67 亿元，同比下降31.39%，主要系新能源汽车换电站订单减少所致。

    　　多领域布局锂电池业务，储能电源初步放量。在锂电池业务方面，子公司上海拜骋电器有限公司的锂电池包产品应用领域已经拓展到智能家电、电动自行车、电动滑板车、儿童电动汽车、园林电动工具和户外房车储能电源等行业。2023 年末，公司募投的扩增智能新能源储能电源自动化组装车间项目、新能源储能电源研发中心项目已进入投产；新研发的便携式移动储能电源拥有600W、800W、1000W、2000W 等多种规格，支持市电、太阳能充电，可以为无人机、笔记本电脑、营地灯、单反相机、电饭煲、投影仪等常用的露营数码产品供电，为夜间照明、户外作业、休闲、办公、娱乐、旅行、应急、航拍等应用场景提供可靠的绿色能源保障。2024 年上半　　年公司实现电池包及充电器营业收入2.82 亿元，同比增长48.83%；毛利率35.73%，同比提升8.44pct。

    　　蔚来换电多点突破，打造换电站全平台一流供应商。新能源汽车换电业务方面，公司与蔚来汽车深度合作，前期为其提供了二代、三代换电站设备及相关服务，目前第四代换电站设备产品处于小批量交付阶段；蔚来换电站未来布局以“县县通”为核心，覆盖全国超2300 个县级行政区，同时加密高速网络并探索国际化市场。近日，宁德时代和蔚来宣布达成换电合作，合作协议显示，宁德时代将支持蔚来换电网络的发展，蔚来公司旗下萤火虫品牌后续开发的新车型将适时导入宁德时代巧克力换电标准和网络，双方换电网络将采用“双网并行”模式；此外还将联合推动换电技术国家标准的制定和推广，促进跨品牌、跨车型电池兼容。公司积极开拓自身业务，打造换电站全平台一流供应商：目前已完成了新能源汽车换电站四代站DV 机、PV 机和先锋站的测试工作，开始进入量产爬坡阶段；此外公司由新能源汽车充换电设备提供商向新能源汽车行业服务商积极转型，目前主要涉及换电站核心零部件（如货叉、钢性链等）的自研和制造，以及通用物流自动化设备（如输送机、提升机、移载机等）的研发。

    　　高端智能装备业务：开拓机床及自动化两大领域，彰显产业链一体化能力。2024 年上半年，公司高端装备业务板块实现营业收入8476 万元，同比增长14.75%；毛利率12.95%，同比减少9.64pct。其中济南一机公司实现营业收入2446 万元，同比增长81.92%，净利润-31.02 万元，同比减亏95.78%；苏州德迈科本部实现营业收入6030 万元，同比下降0.20%，净利润-511.68 万元，同比下降957.12%，新签订单9488 万元，同比增长20%。

    　　全资控股济南一机，老牌企业焕发生机。目前公司全资持有济南第一机床有限公司，济一机成立较早，是国家“一五”期间在机床行业建立的“十八罗汉”厂之一。2024 年上半年，济南一机实现机床销售172 台，新签订单5212 万元；完成向工信部提报工业互联网安全项目复核资料、申报了智能制造系统解决方案供应商工作，并完成4 大系列产品的“好品山东”、“泉城好品”申报，其中MJ/MC 系列数控车床及车削中心入选第一批“泉城好品”公示名单。公司加大机床领域投入，2024 年4 月对济南一机增资1 亿元，积极推动公司业务发展。

    　　整改自动化业务条线，前瞻布局工厂自动化、物流自动化及机器人领域。公司精简苏州德迈科业务条线，目前留有工厂自动化、物流自动化和机器人及智能装备三个事业部：工厂自动化事业部专注于传统自动化系统的集成业务，以设备级电气自动化盘柜业务为核心发展方向，致力于为新能源、硬科技、医药等高景气行业的设备制造商，以及传统行业中的优质客户，提供专业的自动化系统解决方案。物流自动化事业部以智能存储、智能监控、智能输送3 大核心智能物流技术为支撑，拥有堆垛机、穿梭车、输送机等系列化核心物流设备，为客户提供科学、合理、高效的高品质物流系统，帮助客户提升生产效率及市场竞争力。机器人及智能装备事业部聚焦于运用机器人、桁架、视觉及传感器等技术，打造“机器换人”的应用，为轮毂、机加工、新能源、汽车零部件、电动工具等行业提供定制化智能装备。同时，可与厂内物流自动化、济南一机公司协同合作，整合资源，统一对外输出项目解决方案，有效提升企业竞争力。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现营收分别为24.56/28.63/33.25 亿元，归母净利润分别为2.88/3.36/3.93 亿元，EPS分别为0.65/0.75/0.88 元，PE 为18/16/13 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧；行业需求不及预期；原材料价格波动。