一周一刻钟 大事快评：途虎、吉利、比亚迪、福达股份、巨一科技更新

　　本期投资提示：

    　　途虎：短期业绩有所承压，外部环境导致公司毛利率提升的预期打了一定折扣，但其长期成长性仍然值得重视。公司在面对如何平衡提高服务满意度、单店ASP 下降时，明确表示自己是一个toC 企业，最重要的是让顾客满意，这比短期提升盈利性更重要，且在去年全年都在推行这一理念。我们认为，短期公司的盈利和业绩或许会有一定的扰动，但是这将在市场预期内或可以理解的范围内，而公司的长期基本面值得持续追踪。

    　　吉利汽车：在电动车方面表现不错，尤其是Q4 展现出较强盈利能力，新能源车型盈利能力令人期待。我们认为Q1 业绩公司营收有望达到30 亿元以上。接下来，则要看车型兑现情况，以及竞争对手动作。短期来看，吉利车市周期性表现好于比亚迪，但仍需观察比亚迪近期在清理完库存车后，对智驾车型价格调整的动作。如果新能源车出现价格折扣波动，则可能导致公司股价面临一定压力。整体而言，吉利走势向上，但过程可能会有些反复。

    　　比亚迪：门店走访腾势N9 订单表现较强，有望支撑高端化表现。周末腾势N9 订单较好，全国300 多家店势头强劲，有望出现超预期表现，预计订单主要来自M8 和L9 的退订或转单。消费者觉得同样价格在40 万元左右，腾势配置更高，而其他车型需要选配，吸引广大用户的核心原因在于其极高的性价比。如果这款车订单持续性不错，比亚迪高端化有望支撑现阶段估值。我们认为，当市场风险偏好波动时，像公司这样有业绩和需求支撑的公司会成为重点关注对象。

    　　福达股份：继续强调其投资逻辑，有明显预期差且扎实的基本面，叠加机器人业务拓展额外弹性。基本面方面，预期公司25-26 年业绩2.80/3.94 亿元，同比53%/41%。新能源带动曲轴格局重塑，福达则是当前有意愿扩产且有能力承接主机厂外放订单的公司。我们认为当前市场对于公司在曲轴领域极高的竞争壁垒认知尚不完全，可类比双环传动在齿轮中的优势。机器人方面，福达与长坂有望多维协同，后续看好公司机器人业务产业化节奏，有望迎客户定点、新产能落地、新产品拓展等催化。

    　　巨一科技：有望为人形机器人进入工厂打开应用场景，后续值得期待。智能装备业务作为公司传统业务，主要是包括整车智能生产线的设计、安装、调试、交付。公司扮演了主机厂和工业机器人公司之间的中间商角色，采购通用工业机器人如机械臂等，为主机厂设计并搭建产线，积累了丰富的客户资源和数据库。而在人形机器人领域，当前市场未明确其未来应用场景，因此人形机器人的放量有不确定性。而我们认为，主机厂的工厂端应用是明确的tob 端应用场景。公司在传统智能装备中积累了很多的主机厂产线设计需求、工业机器人应用数据等，可以为人形机器人进行训练和部署，从而推动人形机器人的放量。

    　　投资分析意见：基于国央企改革+科技两条主线，1）推荐国内强α主机厂如比亚迪、小鹏；2）智能化趋势：关注赛力斯，推荐理想汽车、吉利、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。

    　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期