电力设备行业周报：电网招标、投资与变压器出口数据开门红

　　2025 年第一季度电网招标、投资与变压器出口等数据表现亮眼：

    　　电网招标： 国网25 年输变电项目第一批设备招标中标金额152.4 亿元，同比2024 年同批次上升23.5%，同时国网2 月份已经开始招标大同-天津南、烟威工程等特高压交流工程相关设备。

    　　电网投资完成额： 2025 年1-2 月电网工程投资完成额累计436 亿元，累计同比增长33.3%。

    　　变压器出口：根据海关总署，2025 年1 月、2 月变压器（含零件）出口金额分别为769.1、563.4 百万美元，分别同比增长43.11%/41.49%。

    　　本周电新板块下跌1.49%，全行业排名17 名，跑赢沪深300 指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块下跌1.49%，在全行业30 个行业板块中排名第17 位；同期沪深300 指数下跌2.29%，电新板块跑赢沪深300 指数0.8pcts。电力设备相关板块中，本周电力电子及自动化板块-4.02%、输变电设备板块+0.39%、配电设备板块-0.85%。

    　　电力设备行业产业跟踪：

    　　国内：截至2025 年2 月，国内1-2 月累计电源工程投资完成额753 亿元，累计同比-1.1%；1-2 月累计电网工程投资完成额436 亿元，累计同比增长33.3%。

    　　变压器出口：2025 年2 月，国内2 月当月出口变压器（含零件）金额563.4百万美元，同比增长41.49%，环比-26.75%，当月年度累计出口1332.4 百万美元，累计同比增长42.42%。

    　　上市公司重要公告：东方电缆、亨通光电发布中标公告；神马电力发布对外投资公告。

    　　行业重要动态：重庆加快藏电入渝研究、国网陕西电力交易平台介入“光明电力大模型”、甘浙工程进入实质性建设阶段、大同-天津南项目开工。

    　　投资建议：在全球“再电气化”进程提速过程中，电力设备目前仍处于海内外与网内外需求共振阶段，预计2025 年电力设备总量投资增速维持高位，结构上仍会存在一些亮点，我们推荐三条主线：

    　　1.特高压柔直与GIL：建议关注许继电气、国电南瑞、中国西电、时代电气、赛晶科技；平高电气、长高电新、思源电气、安靠智电；

    2.电力设备出海：建议关注三星医疗、海兴电力、科润智控、金杯电工、华明装备；

    　　3.配网信息化与智能化：建议关注东方电子、国能日新、泽宇智能、安科瑞。

    　　风险提示：电网投资强度不及预期；电网工程开工进度不及预期；贸易壁垒导致电力设备出海不及预期等。