通信行业周报：英伟达GTC推出CPO交换机 运营商财报陆续发布

核心观点

    本周核心观点与重点要闻回顾

    算力：英伟达GTC 推出Blackwell Ultra GPU 和CPO 交换机。根据金融界报道，在3 月17 日至21 日举办的英伟达GTC2025 大会上，CEO 黄仁勋发布了新一代旗舰芯片Blackwell Ultra GPU，并宣布AI正式迈入“大推理时代”。Blackwell Ultra 通过12 层堆叠的HBM3e内存将显存提升至288GB，FP4 精度算力达到15PetaFLOPS，较前代产品性能提升2.5 倍。根据LightCounting 官方公众号，英伟达推出了分别用于InfiniBand 和以太网的CPO 交换机，名为Quantum-XPhotonics 和Spectrum-X Photonics。InfiniBand CPO 将于2025 年下半年率先推出，而以太网CPO 则计划在2026 年下半年发布。英伟达声称，与1.6T 可插拔光模块的30W 功耗相比，1.6T CPO 端口的功耗仅为9W，降低了70%。英伟达的CPO 基于新型微环调制器（MRM），以进一步提升能效。

    政府工作报告：深海科技首次纳入国家战略。根据金融界报道，2025 年政府工作报告首次将“深海科技”列为战略性新兴产业重点领域，明确提出推动其安全健康发展。从“十四五”规划对海洋强国的布局，到《深海法》对资源勘探的规范，政策端持续为深海探测、装备制造和通信网络等全产业链提供支撑。随着国家级科研项目的推进，深海科技将在能源开发、军事博弈和科技竞争中发挥不可替代的作用。

    卫星互联网：极光星通成功完成国内首次400Gbps 星间激光通信试验。根据人民日报援引科技日报消息，3 月18 日，北京极光星通科技有限公司通过“光传01/02 试验星”成功开展了国内首次在轨星间400Gbps 超高速激光通信数据传输试验并取得成功。“光传01/02 试验星”面向国家大型卫星组网需求开展研制及试验，支持星间、星地激光高速数据传输技术的试验与验证工作。此次技术试验显著提升了星间信息交互能力，为未来空间高宽带组网应用提供了有力技术支撑，将进一步助力我国卫星互联网领域高速发展。

    市场行情回顾

    本周（3.17-3.21），A 股申万通信指数下跌3.85%，整体跑输沪深300指数1.56pct，跑输创业板综指数0.96pct。申万通信二级两大子板块涨跌幅由高到低分别为：通信设备(申万)(-3.04%)、通信服务(申万)(-5.19%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持弱势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为： 纳斯达克(0.17%)、道琼斯美国科技(-0.19%)、费城半导体(-0.89%)、申万通信(-3.85%)、恒生科技(-4.1%)。

    投资建议

    本周我们看好光模块、运营商、通信设备等板块。

    光模块：建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛等。

    运营商：建议关注中国移动、中国电信、中国联通等。

    通信设备：建议关注中兴通讯、紫光股份等。

    风险提示

    国际摩擦对立加剧风险、下游AI 需求不及预期的风险、技术迭代进步不及预期的风险。