国泰君安晨报

　　重点推荐：

    　　1、食品饮料，2025 年春糖参与热度同比较低，酒厂、渠道、资本市场更加理性。从调研反馈来看，白酒节后动销平稳，表现符合预期；大众品部分品类边际改善，以创新驱动增长。

    　　2、龙源电力，风电装机占比较高，受益来风好转短期盈利改善在即；随着老旧风场改造、资产注入推进，长期盈利空间打开。

    　　3、电子，测试机作为AI 算力铲子环节，随着GPU 和HBM 芯片放量，量价齐升。国内AI 基建爆发，测试机从0 到1，将深度受益。

    　　4、钢铁，中信特钢2024 年业绩符合预期。行业需求下行，公司积极调整产品结构，持续提升高端产品的占比，同时不断降本、加大研发，业绩行业领先。

    　　5、建筑，预测2025 年广义基建资金同比增长7.3%，增速提高14 个百分点。受益地方化债节奏前置，2025 年基建有望提早发力，推荐低估值高股息的央企和地方建筑公司等。

    　　6、有色，2024 年紫金矿业金铜量价齐升，业绩再创新高，2025-2026 年公司多个核心项目迎收获期，美联储降息周期下，金铜价格维持高位，公司业绩有望延续高增。