房地产行业定期报告：汇添富上海地产REIT公众认购近500倍

本周行情回顾：

    本周REITs 指数上涨1.07%，沪深300 累计下跌2.29%，中证500 指数下跌2.10%，中证全债指数上涨0.01%，中债1 年期国债指数下跌0.07%，中债10 年期国债指数上涨0.01%，中证转债指数下跌1.37%。上市以来REITs 与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.13、-0.25、0.62，与沪深300、中证500 相关性分别为0.28、0.35。

    行业基本情况：

    重点事件：1）易方达深高速、嘉实中国电建2 只REITs 发布基金份额解除限售的公告。2）招商高速公路和华泰江苏交控2 只REITs 发布二月运营数据。3）华夏华润有巢REIT 变更回收资金投向，同时调整其他项目的拟使用募集资金规模。4）博时津开产园REIT 举办2025 年第一次投资者开放日活动。5）中信建投明阳REIT发布暨满增持计划实施计划的公告，由于二级市场交易价格持续高于增持策略价格区间上限，江苏公司未实施增持操作。6）中信建投明阳REIT 发布关于保理融资安排的临时公告，项目公司开展附有追索权的国内保理业务，额度为1.1 亿，授信期限24 个月。7）汇添富上海地产REIT 网下发售1.05 亿份，有效认购申请确认比例为0.57%；向公众投资者发售0.45 亿份，有效认购申请确认比例为0.20%。8）南方顺丰物流REIT 发售价格为3.290 元/份，总份额为10.00 亿份，初始战略配售基金份额为7.00 亿份，网下初始发售基金份额为2.20 亿份，拟认购数量为网下认购76.95 倍。

    交易量：本周REITs 交易活跃度降低，周内交易金额为30.4 亿（-1.8%），日均换手率为0.7%（0.0pct），其中，高速公路6.7 亿(-12.0%)、0.5%(-0.1pct)，生态环保1.6 亿(-9.6%)、1.0%(-0.1pct)，清洁能源4.0 亿(-5.6%)、0.8%(0.0pct)，产业园区5.3 亿（-22.1%)、0.6%(-0.1pct)，仓储物流4.5 亿(+96.1%)、0.9%(+0.4pct)，保租房3.5 亿(-27.0%)、0.9%(-0.3pct)，消费类4.9 亿(+37.5%)、0.9%(+0.3pct)。

    投资建议：近期经济稳定运行的总基调没有变，债券收益率低位区间整荡，长期看REITs 具备较强配置属性，建议投资者关注板块轮动及扩募带来投资机会。此外关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，另外需注意防范回撤风险。

    风险提示：二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。