农业行业：养殖供给累库趋势加强 价格预期走弱

本报告导读：

    种子：中国种子大会召开，玉米价格继续上行。养殖：供给累库形成，价格预期走弱。宠物：看好宠物经济蓬勃发展，关注国产品牌新品动向。

    投资要点：

    种业：中国种子大 会召开，玉米价格继续上行

    中国种子大会上周在海南召开。大会的亮点之一是让企业在种业振兴中“唱主角”。大会集结国内外种业头部企业，隆平高科、中国种子集团、荃银高科、登海种业、国投种业、大北农创种科技等超过300 家种企及相关单位将以多种形式参会。另一亮点是全国农技中心举办首批认证种子上市启动仪式，首批通过认证的27 家种子企业代表获颁农作物种子认证证书，证书被誉为好种子的“信用证”、种子企业的“体检证”、国际贸易的“通行证”，有利于进一步突出具备强竞争力的品种。

    上周玉米现货价格继续上涨，突破2266 元/吨，延续年初以来的涨势。2025 年在美国加征关税背景下，我国玉米粮食进口或进一步缩减，看好2025 年玉米粮价景气度回升。转基因技术应用推动种业格局进一步改善，品种竞争力强、技术储备领先的公司有望受益。春耕在即，建议关注种子经销商补货情况，具备强竞争力的品种或在25Q1 再迎来一波销售增量。

    养殖：供给累库形成，价格预期走弱。

    上周全国生猪均价14.65 元/kg，环比上涨0.08 元/kg。生猪累库持续，从体重上看，涌益咨询监测的体重上升0.48kg 至128.40 元kg；二育栏舍利用率上周继下降之后又有上升，二次育肥又有上升。结合体重、出栏进度等，目前累库趋势加强，价格预期走弱。

    宠物：看好宠物经济蓬勃发展，关注国产品牌新品动向。

    国内领先宠物公司加大产品和营销布局，建议关注头部品牌的新品动向：乖宝宠物的弗列加特升级烘焙粮，突出分阶段精准喂养；中宠股份通过人民网“透明工厂”展现规范生产和技术优势；佩蒂股份推出樱花酥新零食。

    投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份；后周期推荐标的：科前生物、海大集团；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团；推荐标的：丰乐种业、荃银高科、隆平高科、大北农。受益标的：康农种业；宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物。

    风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险。