军工：解放军台海附近开展军演 欧盟发布防务白皮书

　　本报告导读：

    　　军工板块下跌，解放军台海附近开展军演。欧盟罕见发布《欧洲防务白皮书》，也门胡塞武装 72小时内四次袭击美军航母。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。

    　　投资要点：

    　　军工板块下跌 ，解放军台海附近开展军演。1) 上周(3.17-3.23)上证综指上涨1.50%，创业板指数上涨1.57%，国防军工指数下跌0.66%，跑赢大盘2.16 个百分点，排名第26/29。2) 中国新型无人机彩虹-9公开试飞。3）普京就美方30 天停火提议提出一系列条件，特朗普发声：俄军目前占据优势。4）欧盟罕见发布《欧洲防务白皮书》：

    　　提出加强防务愿景，强调援乌是当务之急。5）也门胡塞武装72 小时内四次袭击美军航母。

    　　北部战区空军组织多军兵种联合对抗演练，欧盟罕见发布《欧洲防务白皮书》。1) 解放军近日在台海附近开展军事演习，国务院发言人陈斌华表示，世界上只有一个中国，台湾是中国神圣领土不可分割的一部分。解放军在台岛附近开展演习，是对赖清德不断宣扬“台独”分裂谬论、升高两岸对立对抗的坚决惩戒，是对“台独”分裂势力谋“独”挑衅的有力震慑，是对外部势力干涉滋事的严正警告，是捍卫国家主权、维护台海和平的正当之举、必要之举。2） 欧盟委员会19 日按计划发布了一份防务白皮书。欧盟委员会主席冯德莱恩18 日表示，“若欧洲想避免战争，就必须做好战争准备。到2030 年，欧洲必须拥有强大的防务姿态”。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。

    　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。

    　　投资主线：1）总装：中航沈飞、航天南湖、中航西飞；2）元器件：

    　　中航光电、航天电器、国博电子；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、光威复材、图南股份、华秦科技、铂力特、西部材料。相关标的：1）总装：航天彩虹；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、西部超导、航宇科技。

    　　风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险