能源周报：OPEC+部分成员国补偿减产 本周油价上行

　　原油：OPEC+部分成员国补偿减产，本周油价上行。本周初，美国对也门胡塞武装发起空袭，承诺将打击胡塞武装直至其停止对海上船只的袭击，促动油价继续上行。周后期，美国发布了对伊朗的新制裁计划，制裁对象包括亚洲一家独立炼油厂，以及向这些炼油厂供应原油的船只，此外，OPEC+部分产油国同意按最新方案实施补偿性的减产，此次补偿性减产的月度幅度在18.9 万桶/日至43.5 万桶/日之间，提振了近两周相对萎靡的油价。我们认为美国作为石油及产品的净出口国、OPEC+的财政收入极为依赖油价，油价下跌是不符合全球主要原油供给者的利益的，因此，从这方面看，原油价格将较为坚挺。本周，Brent 原油周度均价72.27 美元/桶，环比+0.91%；WTI 原油周度均价67.60 美元/桶，环比+1.29%。

    　　动力煤：港口去库， 日耗下滑， 煤价继续下探。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价675.2 元/吨，较上周环比-1.66%。库存方面：本周环渤海九港合计库存报3130.40 万吨，环比-9.13%；南方港口合计库存报771.5 万吨，环比-4.26%。国内重点电厂煤炭库存最新数据（20250314）报9887.00 万吨，环比（20250308）+0.21%，库存可用天数最新数据（20250308）报18.80天， 环比（20250302）+0.20 天。本周三峡出库水流量环比+11%， 同比+22%。供给端：周内除个别煤矿搬家倒面、停车等原因减产外，多数煤矿保持正常生产销售，场内煤炭现货货源量相对充足，供应端利好支撑有限。需求端：电煤需求下滑，非电补库进入尾声。最新日期（20250314）国内重点电厂煤炭日耗量496 万吨，环比（20250302）-9.67%。本周三峡出库水流量环比+11%，同比+22%。本周水泥价格指数环比+2.69%。下游化工、冶金等行业前期采购基本结束，库存维持中位水平，目前维持刚需采买节奏。

    　　双焦：铁水产量修复但钢价走跌，本周焦煤价格企稳。焦炭方面，本周末日照准一报价1460 元/吨，环比-3.3%。焦炭市场呈现供需矛盾边际缓解但库存压力犹存的特征。钢厂第十一轮提降全面落地。 焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1380 元/吨，环比持平。国内市场炼焦煤价格涨跌互现。下周产量预计或有明显增量，近期主产地市场情绪稍有所回暖，本周主流大矿线上竞拍涨跌互现，部分煤种如肥煤、主焦有微幅上涨。钢企方面，本周末螺纹钢报价3200 元/吨，环比-3.0%。本周全国247 家钢厂日均铁水产量236.3 万吨，环比+2.45%。周内随着天气回暖，终端开工稍有恢复，下游钢厂高炉铁水产量日趋增量，对焦需求稍见起色。

    　　天然气：国能准东煤制气项目获得核准批复。项目建设地点位于准东经济技术开发区，采用碎煤加压气化工艺，年产合成天然气20 亿立方米，项目总投资约160.96 亿元，建设地点位于准东开发区西黑山社区。项目的实施对保障国家能源战略安全、推动煤炭清洁高效利用意义重大。本周，欧洲TTF 天然气近月期货合约价格42.11 欧元/MWh，较上周+1.0%；NYMEX 天然气均价4.19 美元/百万英热，较上周-3.1%；亚洲JKM 天然气价格13.69 美元/百万英热，较上周价格下降0.8%；国内液化天然气出厂价为4579 元/吨，较上周下降2.2%。

    　　油服：本周美国活跃钻机数量环比提升，深海科技首入政府工作报告。截止3 月22 日当周，美国活跃钻机数量593 台，环比+1 台；其中陆上活跃钻机数576 台，环比持平；海上活跃钻机数14 台，环比持平。3 月12 日，2025 年政府工作报告正式发布，深海科技被纳入其中。报告明确提出，开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展，标志成为国家重点关注和发展的领域。

    　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。