休闲食品渠道观察系列5：赵一鸣省钱超市门店调研观察

　　行业近况

    　　2025 年2 月17 日“2025 鸣鸣很忙省钱战略发布会”举办1，会上鸣鸣很忙集团推出旗下自有品牌商品，并且宣布零食很忙、赵一鸣零食双品牌升级及3.0 店型将全面铺开。另外，近期我们实地调研走访了广东省广州市赵一鸣省钱超市（广东广州明珠花园店），我们也对门店情况进行了分析。

    　　评论

    　　2025 鸣鸣很忙集团省钱战略发布会宣布全面推广3.0 店型，门店品类及坪效增加。1）品类增加：3.0 店型经营核心为“品类精选、价格合理、购买便利”，新增烘焙、鸡蛋、百货日化、文具潮玩等品类，也增设了部分鲜食和低温冻品专区。2）优化陈列：3.0 店型采用一体化装配式的货架，提高了货架空间利用率和陈列效率，同时可以提高补货效率。

    　　发布会亦宣布推出30 款自有品牌产品，以食品饮料的必选品类为主。具体梳理来看，主要涉及肉食品、休闲食品、牛奶鲜奶、冰激凌、饮品、酒类、冻品系列、生活日化八大品类。自有品牌商品主要为两类，其一为红标商品，重视性价比，便于消费者以更低的价格买到同品质的商品，其二为金标系列商品，重视品质。以代表性自有商品无糖乌龙茶为例，产品价格单瓶为1.9 元（600ml），生产工艺采用低温冷萃无菌冷灌，茶多酚含量≥400mg/kg。

    　　赵一鸣省钱超市门店：历经半年模型调整于今年3 月全面铺开，相比原零食量贩店商品陈列品类增加，且部分产品性价比较为突出。鸣鸣很忙于2024 年6 月启动3.0 店型探索，首家广州店于2024 年9 月开出，2024 年11 月鸣鸣很忙正式推出3.0 省钱超市。参考赵一鸣省钱超市（广东广州明珠花园店），商品陈列品类相比于零食量贩店增加部分鸡蛋、烘焙、低温和冷冻及日化百货品类，并且在货架端头均有一些重点畅销单品陈列。我们统计了部分休闲零食、水饮、日化、速冻代表性知名品牌的价格情况，其中速冻品类和休闲零食品类部分SKU产品性价比较为突出。

    　　估值与建议

    　　维持休闲零食行业覆盖个股盈利预测、目标价和评级。我们建议关注已在零食量贩及社区折扣超市布局的万辰和三只松鼠，另外建议关注组织反馈速度快、渠道多元且具备供应链优势的供应链+品牌型零食公司，如盐津铺子、卫龙美味等。

    　　风险

    　　行业竞争加剧，门店盈利情况有所恶化；加盟店管理不善；食品安全。