家电行业2025W12周报：《提振消费专项行动方案》释放多重利好 AWE2025家电AI化趋势明显

　　本报告导读：

    　　政府印发《提振消费专项行动方案》，释放多重利好； AWE2025：家电AI 化趋势明显，垂类应用百花齐放。增持。

    　　投资要点：

    　　投资建议：1 ）《提振消费专项行动方案》针对家电消费领域释放多重政策利好，从需求端、供给端及配套支持层面构建协同政策框架，家电消费有望提振；地产边际数据持续回暖，与地产后周期相关性较强的厨电、白电板块有望企稳。推荐美的集团（25PE:13.5X）、老板电器（12.6X）、海信视像（11.8X）、华帝股份（11.3X）。2）AI+持续火热，看好智能家居、可穿戴设备、AI 陪伴玩具等细分行业，有高关注度新品推出的企业更为受益。推荐石头科技（21.1X）、TCL电子（10.3X）、九号公司-WD（25.3X）、萤石网络（41.6X）。

    　　政府印发《提振消费专项行动方案》，释放多重利好。政策从需求刺激、供应链升级、场景扩容三维度构建家电消费增长闭环，预计将推动智能家电渗透率提升及县域市场下沉加速。2025 年3 月16 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，《提振消费专项行动方案》针对家电消费领域释放多重政策利好，从需求端、供给端及配套支持层面构建协同政策框架，推动家电消费向绿色化、智能化升级。

    　　AWE2025：家电AI 化趋势明显，垂类应用百花齐放。我们观察到本届AWE 存在以下4 个趋势：1）AI 技术应用的场景化渗透与阶段性发展：AI 交互的体验深化和AI 差异化场景应用增多；2）头部企业整合研发能力，布局场景化生态：大集团通过自研技术强化全品类能力；家电机器人化方向初现：石头、追觅展出带有机械臂的“三维清洁”产品，预示家庭立体空间管理潜力。TCL 推出TCL AiMe 陪伴机器人，在机器人家居方向探索；3）新势力重构创新逻辑，跨界融合加速：追觅从扫地机跨界到全屋智能生态，开启了全屋智能生态战略布局；石头科技也在扫拖机器人、洗地机等产品基础上，推出洗烘套装。4）营销策略升级，职业经理人IP 化。

    　　地产政策利好持续释放，供需两端支持力度加大，地产边际数据回暖。2025 年3 月第2 周，一手商品房年累计同比正增长，地产二手房地铺经理信心指数，沪广深维持高位，二手房住宅价格指数环比回升。自2024 年下半年以来，中央和地方密集出台“保交楼”、优化限购、降低首付比例等政策，叠加城市房地产融资协调机制和保障性住房“以购代建”等创新模式，市场信心得到提振，市场边际改善迹象明显。

    　　风险提示：以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期、房地产销售及竣工持续下行导致后周期需求不足风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧。