消费电子行业研究周报：腾讯中国移动发布24年报、GTC召开 看好全球算力投资

　　英伟达GTC：GTC 大会召开，主题锁定Agentic AI、机器人和自动驾驶技术等，核心看好架构升级。1、GPU架构升级，可实现1.8TB/s 的片间互联带宽，拥有 15PF 的稠密 FP4 算力，比 GB200 高出 1.5 倍。2、预告下一代AI芯片架构“Rubin”和定制CPU“Vera”， Vera Rubin 的整体性能是 GB300 的 3.3 倍。3、发布面向工作站和服务器的 RTX PRO 系列 Blackwell 专业卡。4、推出硅光芯片，Nvidia Dynamo 开源软件。5、 Agentic AI 意味着AI 有了自己的“代理”，具备推理的能力。6、推出世界首个开放、可定制的通用人形推理和技能基础模型Isaac GR00TN1、专为机器人开发而构建的开源物理引擎 Newton 及NVIDIA DGX Spark。7、发布英伟达 Halos，聚焦基于 AI 的端到端自动驾驶汽车堆栈。

    　　算力投资：腾讯宣布进入AI 重投入期，中国移动25 年计划算力投资373 亿元。随着AI 能力和价值的逐步显现，腾讯加大了AI 投资，以满足内部业务需求、训练基础模型，并支持日益增长的推理需求；2024 年资本支出大幅增加，主要用于采购更多GPU，以满足推理需求以及云服务的扩展。2025 年腾讯计划进一步增加资本支出，继续投资于自研模型，并加速各业务集团AI 应用的开发。中国移动2025 年公司计划在算力领域投资373 亿元，占资本开支的比例提升到25%；通算规模（FP32）累计达到8.9 EFLOPS，智算规模（FP16）超34 EFLOPS。中国移动积极落实国家“东数西算”工程部署，构建技术和规模全面领先的全国性算力网络，算网大脑实现全国规模商用。

    　　端侧AI：以AI 眼镜为代表的AI 端侧产业事件密集，看好端侧AI 需求起量。市场对于智能可穿戴设备的关注度不断提高，2025 年也被视作AI 眼镜的爆发元年，全球AI 眼镜市场开始迈入高速增长的黄金赛道，国内AI 眼镜即将迎来1-10快速放量阶段。3 月21 日，2025 亚洲AI 智能眼镜大会于在深圳举行：华为、小米等20多家展商参展，展示50 多个智能眼镜方案；阿里举行通义AI 火花会，可能会发布阿里最新的AI 终端产品。3 月25 日，深圳将举办全球AI眼镜创新技术趋势论坛，聚焦AI 眼镜产业链上下游技术、市场趋势与商业合作；会上将发布《2025 年AI+AR眼镜产业报告》及《AI+AR 眼镜产业图谱2025 版》，覆盖芯片、显示、光学等关键领域。3 月26 日，2025 年万亿AI 智能眼镜产业趋势峰会将在深圳举行，以“AI+融合、智能视界”为主题，共同探讨智能穿戴未来发展之道。

    　　华为召开Pura 先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会：华为推出首款原生鸿蒙正式版的折叠屏手机，其搭载 16:10 阔型屏（6.3 英寸内屏）与 3.5 英寸 1:1 外屏，首次全面搭载 HarmonyOS 5。Rura X在整机性能和可视面积、可显面积上都有所提升。华为还发布全产品线多款新产品，FreeBuds 6 耳机、手环10，智慧屏S6 Pro，以及华为悦彰家庭影院。此外，鸿蒙智行三款新车亮相：2025 款M9，问界新M5 Ultra 发布，享界 S9 增程版启动预售。并公布了鸿蒙 HarmonyOS 5 升级计划。

    　　智驾：Robotaxi落地在即，技术引领商业模式裂变。Robotaxi 具有的安全、价格、高级别智驾三大优势是消费者在决定使用Robotaxi 的最重要的三要素。在商业模式上，Robotaxi 对应的共享经济模式将引领全球Robotaxi 市场商业模式发生质变。Robotaxi 市场有较大潜力：FrostSullivan 预测Robotaxi 将于2026 年左右实现规模化落地，随后进入全球扩张阶段，在2030 年在全球范围内广泛采用。届时Robotaxi 在中国智慧出行的渗透率将达到31.8%，并在2035 年左右提升至69.3%。预计到2030 年，中国与全球Robotaxi 的市场规模将分别达4888 亿元和8349 亿元。

    　　面板：2025年3月电视面板价格涨势收敛，大尺寸液晶电视面板需求强劲。2025 年3 月下旬，电视面板价格涨势收敛；显示器面板有望全面涨价，且涨幅稍扩大；笔电面板价格仍持平。面积增长比出货量增长收益效应更明显，面板出货面积呈增加趋势。据Omdia 预测，85 英寸及以上的液晶和OLED 电视以及公共显示器出货量将在2025 年增长34%，而100英寸及以上的液晶电视显示屏出货量将首次超过100 万台。大尺寸液晶电视面板需求强劲，面板厂商对其8.5 代、8.6 代和10.5 代产线的产品组合进行调整，采取扩展现有10.5 代TFT 产线的产能、8.5 代和8.6 代产线生产更多液晶电视面板、增加三种套切生产方式以及10.5 代和8.5/8.6 代产线的产品组合转变等措施生产大尺寸面板。

    　　建议关注：消费电子零组件&组装：工业富联、立讯精密、闻泰科技、领益智造、蓝思科技、博硕科技、鹏鼎控股、歌尔股份、长盈精密、国光电器、长信科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子(港股)、东山精密、德赛电池、欣旺达（与电新组联合覆盖）、信维通信、科森科技、环旭电子、兆威机电（机械组覆盖）、比亚迪电子（港股）、智迪科技、雷柏科技；

    　　消费电子材料：创新新材（与金属材料组联合覆盖）、思泉新材、中石科技、福蓉科技、世华科技；连接器及线束厂商：连接器及相关：立讯精密、华丰科技、中航光电（与军工组联合覆盖）、鼎通科技（通信组覆盖）、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连、金信诺、电连技术；被动元件：上游原材料：洁美科技、国瓷材料；MLCC：三环集团、风华高科、达利凯普；电感：顺络电子、麦捷科技、铂科新材（金属材料组覆盖）；晶振：泰晶科技、惠伦晶体；面板：京东方、TCL科技、彩虹股份、深天马A、联得装备（与机械组联合覆盖）、精测电子、奥来德、鼎龙股份（与基础化工组联合覆盖）、莱特光电（化工组覆盖）、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份；

    　　CCL&铜箔&PCB：建滔积层板、生益科技、金安国纪、南亚新材、华正新材、中英科技、嘉元科技（电新组和金属材料组联合覆盖）、诺德股份、德福科技、方邦股份、鹏鼎控股、东山精密、深南电路、兴森科技、沪电股份（与通信组联合覆盖）、景旺电子、胜宏科技；

    　　消费电子自动化设备：科瑞技术、智立方、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、荣旗科技、天准科技（电新组与机械组联合覆盖）、凌云光、精测电子、博众精工（机械组覆盖）；品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克创新（与家电组联合覆盖）、小米集团（港股）；折叠屏产业链：东睦股份（金属材料组与机械组联合覆盖）、精研科技、统联精密、科森股份、凯盛科技（与建筑建材组联合覆盖）、长信科技、长阳科技、汇顶科技；汽车电子：电连技术、水晶光电、舜宇光学科技、联创电子、裕太微、和而泰、科博达、德赛西威（计算机与汽车联合覆盖）、菱电电控、湘油泵（与汽车组联合覆盖）、华阳集团、东软集团（与计算机组联合覆盖）、保隆科技（汽车组覆盖）、速腾聚创、禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团（海外组覆盖）、地平线、黑芝麻智能、经纬恒润、伯特利（汽车组覆盖）、中鼎股份、天润工业、中科创达、诚迈科技、小鹏汽车（汽车组与海外组联合覆盖）、理想汽车（汽车组与海外组联合覆盖）、蔚来、上汽集团、比亚迪（汽车组与电新组联合覆盖）；自动驾驶：禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团（海外组覆盖）、地平线、黑芝麻智能、德赛西威、华阳集团、东软集团（与计算机组联合覆盖）、经纬恒润、保隆科技（汽车组覆盖）、伯特利（汽车组覆盖）、大华股份、海康威视

    　　风险提示：地缘政治带来的不可预测风险，需求复苏不及预期，技术迭代不及预期，产业政策变化风险