商贸零售行业：潮宏基订货会火热举办 高端新品受到加盟商欢迎

　　潮宏基春季订货会气氛火热，加盟商对高端新品拿货积极潮宏基春季订货会本周火热进行，加盟商拿货意愿强，新品推出反馈热烈，后续终端动销值得期待。本次订货会，潮宏基推新产品从低客单IP 联名（三丽鸥）到高端线（梵华/故宫）均有涉及，精准覆盖不同客群偏好。其中加盟商对新品故宫系列的拿货意愿较强，高端线有望再添爆款，基于爆款引流为后续更多新品推广打下基础，完善产品矩阵。潮宏基始终紧抓产品设计和精准营销，故宫系列有成长为第二爆品的潜质，完善高端线产品矩阵。（1）一方面，产品定位突出皇室元素，并在设计上通过转轴工艺提升产品细节；梵华与故宫设计灵感均来自宫廷，梵华结合乾隆御用宝殿梵华楼和佛教元素，故宫系列以故宫馆藏为底层元素，采取三层转轴工艺，较梵华在工艺和设计理念上有进化。（2）另一方面，精准营销年轻客群。如梵华将佛教文化中追求精神层面的宁静祥和与当代佛系、躺平文化连接并二创，在年轻社群中实现快速出圈。我们认为通过对产品设计的精益求精和对社交属性的精准把握，潮宏基有望在高端产品线进一步突破，实现产品力和品牌力向上成长。

    　　行业关键词：贝泰妮、奥乐齐、丝素蛋白、永辉超市、物美调改等【贝泰妮】贝泰妮投资身体护理品牌“浴见未来”。

    　　【奥乐齐】开启2025 年首轮大规模降价，最高降幅达45%。

    　　【丝素蛋白】丝瑞美生物申报“医用丝素蛋白复合凝胶”成功获批。

    　　【永辉超市】永辉超市成立改革领导小组代行CEO 职责。

    　　【物美调改】物美首家“学习胖东来”调改店正式开业。

    　　板块行情回顾

    　　本周（3 月17 日-3 月21 日），商贸零售指数报收2115.34 点，下跌4.03%，跑输上证综指（本周下跌1.60%）2.43 个百分点，板块表现在31 个一级行业中位居第26 位。零售各细分板块中，本周商业物业经营板块跌幅最小，2025 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周ST 易购（+3.2%）、ST 舜天（+2.2%）、小商品城（+1.5%）涨幅靠前。

    　　投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等；投资主线二（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者理解洞察力的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等；投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、润本股份、上美股份、丸美生物、巨子生物等；投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客等，受益标的锦波生物等。

    　　风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。