铁路公路行业：皖通高速认购深圳高速A股 新疆铁路今年力争外运煤炭1亿吨

　　核心观点

    　　1）安徽皖通高速公路认购深圳高速A 股股份。公司公告称已与“深圳高速”订立向特定对象发行A 股股票之认购协议。根据认购协议，公司同意认购而深圳高速同意配发及发行38,179, 196股深圳高速A 股股份，每股认购股份的认购价为人民币13. 17元，总代价为人民币5.03 亿元。本次交易构成深圳高速向不超过35名投资者发行合共357,085,801 股A 股的一部分。于深高速A 股发行完成后，公司将持有经根据深高速A 股发行配发及发行深圳高速股份（包括认购股份）扩大后的深圳高速已发行股份总数约1.50%。认购股份的禁售期为6 个月。

    　　2）新疆铁路今年力争外运煤炭1 亿吨。

    　　行业动态信息

    　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（3月17 日-3 月21 日）交运板块整体下跌。其中：铁路板块跌幅为1.86%，公路板块涨幅为1.35%。

    　　铁路公路：皖通高速认购深圳高速A 股，新疆铁路今年力争外运煤炭1 亿吨

    　　安徽皖通高速公路认购深圳高速A 股股份。公司公告称已与“深圳高速”订立向特定对象发行A 股股票之认购协议。根据认购协议，公司同意认购而深圳高速同意配发及发行38,179, 196股深圳高速A 股股份，每股认购股份的认购价为人民币13. 17元，总代价为人民币5.03 亿元。本次交易构成深圳高速向不超过35名投资者发行合共357,085,801 股A 股的一部分。于深高速A 股发行完成后，公司将持有经根据深高速A 股发行配发及发行深圳高速股份（包括认购股份）扩大后的深圳高速已发行股份总数约1.50%。认购股份的禁售期为6 个月。

    　　新疆铁路今年力争外运煤炭1 亿吨。从中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司获悉：今年，新疆铁路部门将通过优先保证运力、设计多式联运路径、提高运到时限等措施，全力保障疆煤外运，全年力争完成1 亿吨煤炭外运任务。

    　　中国公路物流运价指数比上周回升 0.02% 。本周 (2025 年 3 月17 日 -2025 年 3 月 21 日 ) ，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为 1047.22 点，比上周回升 0.02% 。分车型看，各车型指数环比涨跌互现。其中，整车指数为 1051.96 点，比上周回升 0.05% ；零担轻货指数为1027.37 点，比上周回落 0.01% ；零担重货指数为 1051.63 点，比上周回落 0.05% 。

    　　风险分析

    　　高铁建设速度不及预期

    　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大， 或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期， 带来高铁企业业绩提升放缓。

    　　能源价格大幅提升风险

    　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。

    　　其他运输方式的竞争风险

    　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019 年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。

    　　但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择， 如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。

    　　清算政策调整的风险

    　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16 号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230 号） 等相关规定。2016-2018 年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算的顺利进行，京沪高铁也实现了良好的经济效益。未来随着生产要素价格水平提高、路网服务质量提升、行业特点及供求关系变化，国铁集团清算项目、清算范围、清算价格可能出现调整，如果出现不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。