通信行业双周报：年报披露期已至 关注行业业绩表现

　　投资要点：

    　　通信行业指数近两周涨跌幅：申万通信板块近2周（3/7-3/20）累计下跌3.40%，跑输沪深300指数3.87个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第30位；申万通信板块3月累计上涨1.27%，跑输沪深300指数0.91个百分点；申万通信板块今年累计上涨4.09%，跑赢沪深300指数3.07个百分点。

    　　通信行业二级子板块近两周涨跌幅：除电信运营商板块尚未纳入统计外，申万通信板块的6个三级子板块近2周（3/7-3/20）各有涨跌，涨幅从高到低依次为：SW其他通信设备（+5.34%）＞SW通信线缆及配套（+2.68%）＞SW通信工程及服务（-0.88%）＞SW通信终端及配件（-1.59%）＞SW通信网络设备及器件（-2.68%）＞SW通信应用增值服务（-7.25%）。

    　　近期行业新闻与公司公告：（1）华为：2024年公司中国政企业务收入增长超25%；（2）Dell'Oro：本季度无线接入网市场状况有所改善；（3）2025年Top4云公司将采购360万颗Blackwell GPU；（4）IDC：2024中国云终端市场出货量同比增长40%；（5）集邦咨询：2025年全球FWA市场规模增长33%；（6）中国移动：2024年移动云收入同比增长20.4%；（7）中国联通：2024年营业收入达3896亿元。

    　　通信行业周观点：华为、中国电信、中国移动、vivo四家中国企业的专家入选全球性的通信技术组织3GPP三大技术规范组主席团，进一步巩固我国在通信标准制定中的主导地位，推动全球6G技术研发与产业协同。

    　　展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能，基站、光缆线路、数据中心等的通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇。

    　　风险提示：需求不及预期；资本开支不及预期；行业竞争加剧；重要技术迭代风险；汇兑损失风险等。