医疗服务行业周报：医疗需求有望提振 关注民营医疗服务

　　核心要点：

    　　上周医药生物上涨1.77%，位列申万一级行业第15 位上周申万一级行业医药生物上涨1.77%，涨幅排名位列申万31 个一级行业第15 位。沪深300 指数上涨1.59%，医药跑赢沪深300 指数0.18%。申万医药生物二级子行业医疗服务II 报收5637.41 点，上涨1.46%；中药II 报收6381.97 点，上涨2.63%；化学制药II 报收10503.32 点，上涨1.39%；生物制品Ⅱ报收6028.67 点，上涨1.63%；医药商业Ⅱ报收5194.99 点，上涨6.44%；医疗器械II 报收6430.00 点，上涨1.09%。细分板块来看，医药商业涨幅居前。

    　　从医疗服务板块公司的表现来看，表现居前的公司有：澳洋健康（+18.1%）、创新医疗（+10.7%）、皓宸医疗（+8.9%）、普瑞眼科（+7.8%）、华厦眼科（+7.5%）；表现靠后的公司有：药康生物（-6.2%）、南华生物（-5.9%）、泓博医药（-5.5%）、金域医学（-5.4%）、美年健康（-5.0%）。从个股涨跌幅来看AI+医疗相关公司回调较大。

    　　医疗服务板块PE（ttm）38.31 X，PB（lf）3.09 X当前申万医疗服务板块PE 为38.31 X，近一年PE 最大值为40.18 X，最小值为20.88 X；当前PB 为3.09 X，近一年PB 最大值为3.37 X，最小值为2.06 X。医疗服务板块PE（ttm）较前一周上升了0.42 X，PB（lf）较前一周上升了0.04 X。从近10 年来看，医药行业估值位于历史分位的35.81%，医疗服务板块估值位于历史分位的24.79%。

    　　行业动态及重要公告

    　　（1）福建多家医院引入DeepSeek 助力优化流程提升服务：根据医药网消息，福建多家医院近期接连完成DeepSeek 的本地化部署，开启智慧医疗之路。（来源：医药网）（2）国家医保局为脑机接口医疗服务价格单独立项：

    　　根据医药网消息，近日，国家医保局发布《神经系统医疗服务价格项目立项指南》，其中专门为脑机接口新技术单独立项，设立了价格项目，这意味着，一旦脑机接口技术成熟，快速进入临床应用的收费路径已经铺好。（来源：医药网）（3）《提振消费专项行动方案》涉多项医药领域鼓励政策：近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。（来源：中国政府网）我们预计在整体促销费的政策大背景下，消费医疗全年有望持续回暖，建议关注具备规模化服务能力及技术壁垒的龙头企业如眼科服务龙头爱尔眼科等。文件提到聚焦居民消费升级需求，推动医疗健康等优质生活性服务进口，有利于形成国内、国外医疗产品及服务的良性竞争格局，有利于国内医疗机构提升其水平，建议关注全国性布局的民营医疗新里程等。

    　　本周观点

    　　近期在AI 医疗及国家出台政策提振消费大背景下，整体医药板块表现较优，医疗服务方向行情已经启动，虽然医药工业复苏仍有待验证，行业受医保控费压力仍在，但多层次的支付体系正在建立，医疗需求的刚性将共同推动行业企稳回升，综上我们维持医疗服务行业“增持”评级，建议关注高成长及预期改善两大方向，具体而言：（1）高成长：医药外包服务中的ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO 等方向公司。（2）预期改善：盈利能力有望触底回升的第三方检验医学实验室，消费医疗中的眼科及口腔医疗相关公司，如爱尔眼科、迪安诊断等。

    　　风险提示

    　　政策变动不确定性；创新药研发投入不及预期；行业及上市公司业绩不及预期风险。