医药行业周报：促消费、鼓励生育政策有望带动消费医疗需求 年报季关注药品和CXO

　　行情回顾：本周（2025/3/13-3/19）恒指涨 5.6%，恒生医疗保健指数涨7.5%，行业指数中排第 2，跑赢大市。子行业：生命科学工具和服务（+14.4%）、生物科技（+13.2%）、医疗保健设备与用品（+10.1%）、制药（+6.0%)、医疗保健提供商与服务（+4.1%）、医疗保健技术（+3.9%）。

    　　促消费、鼓励生育政策出台。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提出要加大生育养育保障力度、提高医疗养老保障能力。呼和浩特出台《促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》，将生育一/二/三孩家庭补贴额度分别提高至1 /5/10 万元。

    投资启示：国家及地方相继出台鼓励生育相关政策，预计未来生育补贴制度会向更多地区传导，利好辅助生殖等生育相关领域，锦欣生殖等相关公司股价表现亮眼。考虑到 2025 下半年医保丙类目录等利好政策有望正式落地、叠加板块估值仍处历史低位，我们认为板块仍有较大修复空间。年报密集披露中，我们建议下周继续关注业绩增速有超预期/触底反弹机会的子板块，包括创新药、处方药和 CXO。我们重点推荐后续政策空间的潜在受益标的，包括：1）康方生物、信达生物、传奇生物、德琪医药等短期催化剂丰富、盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值有较大修复弹性的创新药标的；2）先声药业、翰森制药、中国生物制药、通化东宝等存在业绩增速+估值倍数共同修复潜力的处方药企；3）促消费+鼓励生育方面，后续政策出台有望推动消费医疗相关标的在下游需求、盈利增长预期和估值上的进一步修复，包括固生堂、锦欣生殖等。