首席证券内参

　　【趋势展望】

    　　缩量调整，市场并不悲观！

    　　3月20日，市场缩量全线调整，指数与个股齐跌。三市合计超3200股收跌；成交1.48万亿，较上个交易日继续缩量300多亿。

    市场热点分化，海洋经济相关概念带头大涨，军工、风电、煤炭等板块亦逆市上涨；保险、游戏等板块跌幅居前。

    　　市场调整，主要有两方面的原因：一是 港股带头下跌，拖累A股跟风调整 ；二是国债市场大幅反弹，跷跷板效应之下，亦对股市形成了一定的抽血效应。结构上看，上海海洋局提出“做强现代海洋经济”，刺激了海洋经济产业链大涨。

    　　短期来看，市场虽然调整，但亏钱效应并不明显，并且仍有局部热点的炒作，市场并不悲观；预计 结构性行情、热点轮动 的风格或将延续。

    　　中期来看，美国经济衰退风险上升， 未来或倒逼美联储大幅降息 。美联储2025年3月会议将联邦基金目标利率区间维持在4.25%-4.50%，符合市场预期；其中，“经济前景不确定性”和“关税通胀”成为3月FOMC焦点。美国经济“滞胀”风险延续升温，美联储降息自由度受限，或可能加快美国经济衰退风险从“担忧”向“现实”的转换。届时，美国经济一旦确认“硬着陆”，美联储或将继续推进降息周期甚至更大幅度的降息！

    　　配置上，关注 AI眼镜概念 。2024年全球AI眼镜销量达到152万副，同比增长533%，随新品逐步上市发售，预计2025年全球AI眼镜销量达到350万副，继续倍增。接下来一段时间，AI眼镜相关的消息不断：2025亚洲AI智能眼镜大会将于3月21日在深圳举办，华为、小米等20多家科技企业将参展，预计展示50多个智能眼镜方案；3月25日，深圳将举办全球AI眼镜创新技术趋势论坛；4月下旬，全球AI眼镜龙头企业Meta将披露财报，市场预计将更新AI眼镜的数据以及相关规划，或将引发市场对于AI眼镜相关概念的关注。