2025年1月财富管理业务月报：固收新发放缓 中长期资金入市持续推进

本报告导读：

    2025 年1 月，居民增配存款及理财，新发产品规模大幅下滑。产品收益率下行，同时利率下行至低位。固收产品新发放缓。

    投资要点：

    2025年1月，居民增配存款及理财，新发产品规模大幅下滑。1）2025 年1 月，全市场公募基金总份额增量为-7921.62 亿份，环比增长-2.63%，其中权益型基金总份额增量为-145.20 亿份，环比-0.22%，债券型基金-2957.57 亿份，环比-4.96%。货币型基金-4067.71 亿份，环比-2.99%。权益类新发基金283.18 亿份，环比-23.19%，债券类新发基金469.76 亿份，环比-56.83%。2）2025 年1 月，私募基金净资产增量合计109.69 亿元，环比0.06%；私募基金备案规模465.84 亿元，环比-33.59%。3）2025 年1 月，权益类私募资管增量规模-106.55亿元，规模环比-0.59%，固收类私募资管增量规模-1019.62 亿元，规模环比-1.12%。权益类私募资管新发规模21.29 亿元，环比-45.84%，固收类私募资管新发规模318.53 亿元，环比2.91%。4）2025 年1月，银行理财份额增量合计1438.04 亿元，份额环比0.51%，其中，权益类银行理财份额环比3.16%，固收类银行理财份额份额环比2.05%，现金管理类银行理财份额环比-3.33%。权益类银行理财新发规模环比-76.13%；固收类银行理财新发规模环比-0.31%。5）2025年1 月，人民币住户存款存量为157 万亿元，增量为55200 亿元，环比增速3.65%。

    投资者预期回报率下降，居民风险偏好企稳。1）2025 年1 月底，我国10 年期国债收益率持续下行至1.63%的历史低位，投资者预期回报率随之下降。2）2025 年1 月，权益市场经历震荡后企稳回升。

    1 月22 日证监会发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，并于1 月23 日新闻发布会，解读该方案，推动保险、公募基金、养老金等中长期机构资金入市，提出具体目标，预计每年入市资金规模在千亿级以上。居民风险偏好企稳回升，融资规模维持高位，小微盘股相较大盘股反弹更为明显。

    产品收益率下行，同时利率下行至低位，固收产品新发放缓。2025年1 月，股票基金指数涨跌幅-1.91%，混合基金指数涨跌幅-0.33%，债券基金指数涨跌幅0.09%。利率下行至低位，固收产品新发放缓。

    投资建议：建议增持具备算力基础，同时在投顾和投研业务上更具专业能力和业务经验的券商，个股推荐中金公司H、华泰证券。2 月6 日-2 月8 日，十余家券商宣布已完成DeepSeek 本地化部署引发市场关注。券商DeepSeek 应用场景暂时以员工赋能为主，主要影响在于能够以本地数据用于大模型推理，针对性赋能业务、提升效率，利好具备算力基础和业务经验的券商。

    风险提示：权益市场波动。